La Autoridad Europea de Mercados y Valores ve un prologado periodo de riesgo por las correcciones del mercado. ESMA ha publicado su primer Panel de Riesgos (RD) para 2021 que cubre el primer trimestre del año. En él destaca que el principal riesgo para los mercados financieros de la UE sigue siendo el que plantea una reevaluación repentina del riesgo. Un shock que se daría en medio de la disociación generalizada de los precios de los valores de los fundamentos económicos. Así, el regulador de los mercados mantiene su evaluación de riesgo en un nivel muy alto.
En ese Panel de Riesgos, el regulador nota que las condiciones en algunas partes de la industria de fondos está deteriorando ligeramente. Por ejemplo, a medida que el estrés retrocedió después de la comienzo de la pandemia, los fondos de bonos redujeron sus posiciones de efectivo. A su vez, el riesgo crediticio el perfil de los fondos de bonos IG se ha deteriorado ligeramente. Y si bien los monetarios han crecido en NAV, los colchones de liquidez se deterioraron levemente, aunque permanezca sustancialmente por encima de los niveles de pretensado y los requisitos reglamentarios.
De hecho, reconoce que claramente han surgido preocupaciones por las valoraciones de algunos activos en carteras. Concretamente, en los fondos de inmobiliario. Sobre todo viendo que en las herramientas de gestión de liquidez (LMT) la disponibilidad varían considerablemente entre tipos de fondos y jurisdicción. ”La incertidumbre en la valoración vinculado a exposiciones relacionadas con Greensill liderado por crédito Suisse suspenderá los reembolsos en siete AIF domiciliados en Luxemburgo con un valor liquidativo de 8.700 millones de euros”, resalta.
Las valoraciones hacen al mercado sensibles a la volatilidad
Un punto que resalta ESMA es que las valoraciones de la mayoría de los mercados financieros están en niveles iguales o incluso superiores a la etapa preCOVID-19. Por eso defiende que siguen siendo muy sensibles a los eventos y la volatilidad. De hecho, pone el ejemplo de los movimientos del mercado relacionados con Gamestop y el impacto que tuvo una implementación potencialmente lenta de las vacunas en los precios de las acciones.
También destaca que las valoraciones de la renta fija están ahora muy por encima de sus niveles anteriores al COVID-19. Si bien reconoce que es en parte debido al continuo apoyo de la política monetaria. Una reevaluación repentina del riesgo, en medio de la disociación general de los precios de los valores de los fundamentos económicos, sigue siendo el principal riesgo para los mercados financieros de la UE. Por eso ESMA mantiene su evaluación de riesgos. “Es probable que el riesgo crediticio aumente aún más debido al aumento de los niveles de deuda pública y corporativa”, vaticinan.
De cara al futuro, ESMA prevé un período prolongado de riesgo para los inversores institucionales y minoristas de más correcciones del mercado. “Posiblemente significativas”, resalta. Prevé riesgos muy elevados en toda su competencia. La medida en que estos riesgos se materialicen en mayor medida dependerá fundamentalmente de las expectativas del mercado sobre el apoyo de la política monetaria y fiscal, así como del ritmo de la recuperación económica.
