El 2022 está siendo un año muy difícil para los inversores. La visibilidad es escasa y el cliente tiene muchas dudas sobre cuál es la mejor manera de posicionarse. El mensaje que les traslada Elena Guanter, responsable de Candriam para España y Portugal, es de cautela. “En ningún caso les estamos diciendo a nuestros clientes que hay que añadir riesgo. Ese no es nuestro mensaje. Lo que están haciendo nuestros gestores es monitorizar día a día la situación, tratando de aprovechar las oportunidades que siempre aparecen cuando hay volatilidad en los mercados, pero siempre manteniéndonos fieles a nuestras convicciones y forma de gestionar”, revela en una entrevista con FundsPeople.
Candriam es una casa muy enfocada hacia la ASG. Y, en el entorno de mercado actual, ser fiel a los principios significa renunciar a buscar generar rentabilidad en sectores que, estando en una senda alcista, encajan mal con la sostenibilidad, como el de materias primas o defensa. Para Guanter, “no hace falta invertir en compañías de este tipo para descorrelacionar. Hay otras alternativas. Ahí están, por ejemplo, los fondos de retorno absoluto, donde estamos observando importantes flujos de entrada en estrategias conservadoras, de baja volatilidad y que han demostrado su habilidad de descorrelacionar y obtener rentabilidades positivas independientemente del ciclo. Es el entorno propicio para aumentar exposición a este tipo de productos”, subraya.
Tal y como explica, siempre va a haber entornos más y menos favorables para la inversión socialmente responsable. “Y el actual no lo es”, reconoce. Pero esto tiene una doble lectura. “Sirve para que los gobiernos se conciencien de que tienen que reducir su dependencia energética de otros países y de los recursos fósiles. Un barril de petróleo a 100 dólares no va a cambiar las perspectivas para la ASG. Todo lo contrario. Lo que va a hacer es acelerar la investigación y búsqueda de soluciones en todo lo relativo a la inversión en hidrógeno, renovables, almacenamiento de energías alternativas… A medio-largo plazo, esta es una tendencia estructural”.
Auge de la ASG en España
En los últimos dos años, Guanter ha observado un notable crecimiento de la ASG en el mercado local. “España ha dado un salto enorme. Existe un convencimiento claro de las entidades de hacia dónde quieren ir. Es algo que me ha sorprendido para bien. El proceso ha sido rapidísimo”, comenta. Ese interés no solo se aprecia a nivel de flujos, sino también de unos equipos cada vez más profesionalizados. “El cliente tiene a día de hoy un conocimiento mucho mayor de la ISR y quieren entender muy bien por qué está cada fondo clasificado de una determinada manera, la metodología que siguen, las métricas que utilizan, cómo las aplican…”.
En lo que respecta a Candriam, el equipo de analistas en sostenibilidad está en permanente proceso de evolución y crecimiento. “Siempre hemos tenido especialistas por sectores en ASG, pero cada vez hay más. Lo estamos reforzando para abarcar un mayor número de compañías y tener una visión más transversal. También para realizar un engagement muy activo, ya que para esto necesitas disponer de muchos recursos”.
Además, en la gestora están ampliando su gama. Lo han hecho, por ejemplo, con el lanzamiento de un fondo focalizado en la infancia que verá la luz en las próximas semanas. O con la creación de un producto de renta fija artículo 9, que invierte en bonos sociales y verdes: el Candriam Sustainable Bond Impact.
Movimientos en las carteras de los clientes
La escasa visibilidad que existe actualmente en los mercados ha derivado en una reducción generalizada del riesgo en las carteras de los clientes españoles. “Ha afectado tanto al crédito investment grade como al high yield. Y también a la renta variable”, revela. Al mismo tiempo, se ha incrementado notablemente el volumen de preguntas que los clientes les trasladan. Entre las más habituales, la exposición de los fondos a Rusia.
“Nuestro enfoque ASG ha hecho que, como casa, este mercado no estuviese en el radar. Ni a nivel corporativo ni gubernamental. En nuestras estrategias sostenibles, la exposición antes del conflicto era del 0%, mientras que en las carteras tradicionales de renta fija emergente dejamos de invertir en Rusia en enero y nuestra exposición era inferior al 0,002%”.
En este punto, Guanter recuerda que Candriam es una entidad con un enfoque conservador y orientada al cliente institucional, dada su pertenencia a la aseguradora New York Life. “Tiene una calificación crediticia AAA, algo que la firma quiere preservar. En todo lo que hacemos, el control del riesgo es clave. En cualquier decisión que se toma se valoran mucho los riesgos. Por ese motivo, es en mercados bajistas como el actual en los que brillamos como gestora. Lo estamos viendo, por ejemplo, con nuestros fondos de high yield, que están teniendo un comportamiento excepcional. O con el buen comportamiento de nuestras estrategias ASG”.
Para Guanter, la llegada de New York Life en 2014 “marcó un antes y un después”. Desde entonces, la gestora ha duplicado sus activos. A nivel global, cuenta con un volumen de activos que ronda los 158.000 millones de euros. En España han llegado a tocar los 5.000 millones. El crecimiento neto le ha venido principalmente por los productos ASG y temáticos. Es algo que a la entidad le ha permitido diversificar mucho su patrimonio por clase de activo. “Al principio éramos muy conocidos por nuestras estrategias de renta fija y gestión alternativa. Ahora, un tercio de nuestros activos ya están en estrategias de renta variable, principalmente producto sostenible y temático”.
Objetivos y crecimiento futuro
“Nuestro objetivo es seguir creciendo, pero no a cualquier precio. No es algo que nos obsesione. Queremos seguir teniendo los suficientes activos para ser rentables y crecer de forma sostenible, pero dando el mejor servicio y la mejor rentabilidad ajustada al riesgo a nuestros clientes. En ocasiones, hemos cerrado varios fondos por cuestiones de tamaño. Para la gestora, la rentabilidad y el control del riesgo es mucho más importante que el crecimiento. Es una estrategia que, de cara al largo plazo, ha demostrado ser la más adecuada. Lo importante es buscar ese crecimiento, pero sin renunciar a nuestra filosofía”, explica.
De cara al futuro, una de las áreas en las que mantiene unas mayores expectativas es en el mundo ilíquido. Es un segmento por el que, como casa, están haciendo una apuesta importante con la entrada en 2018 en el capital de Tristan Capital, una firma de real estate europeo, o en 2020 de Kartesia, especializada en deuda privada. En la firma también han llegado a acuerdos estratégicos con entidades como ABN Amro o Rothschild. “Nos aportan un crecimiento más sólido y diversificado”, apunta. En España han comenzado a ofrecer sus soluciones a clientes puramente institucionales, principalmente fondos de pensiones. “Por ahora, ese es nuestro enfoque”, concluye.
