A la hora de invertir en mercados de renta variable emergente, la valoración no importa. Al menos, no las métricas de valoración convencionales (PER, P/B). Así lo muestra un estudio realizado por Morgan Stanley IM, que evidencia que estas ratios no son buenos indicadores de rentabilidades futuras en la renta variable emergente. El equipo no encuentra evidencia de que los países cuyos índices estén baratos sean un buen motivo para comprar un valor. Consideran que un índice está barato (baja valoración), si pertenece al último quintil al realizar un ranking por Price to Book value a cinco años. El estudio también lo han realizado con la rentabilidad por dividendo y los resultados son similares.
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