Los fondos de retorno absoluto se espera que ofrezcan un rendimiento consistente en todas las diferentes fases del ciclo de mercado. El Candriam Index Arbitrage, fondo con Rating FundsPeople 2023, es una de las grandes apuestas de los inversores españoles. Este producto, gestionado por Emmanuel Terraz, es una de las estrategias de gestión alternativa líquida que actualmente cuenta con un mayor volumen de activos en el mercado español, según el barómetro que publica FundsPeople.
Terraz ha atendido la llamada de FundsPeople para explicar los aspectos que, a su juicio, le parecen más relevantes en estos momentos. Lo primero que destaca es que el actual entorno macroeconómico, caracterizado por tipos en aumento y una alta volatilidad del mercado, hace que su estrategia esté mejor posicionada. “El aumento de la volatilidad proporciona primas de riesgo más elevadas. Al igual que la mayoría de los fondos de acciones de retorno absoluto, los arbitrajistas de índices operan como proveedores de liquidez y pueden ser potencialmente más rentables en períodos de alta volatilidad del mercado cuando esa liquidez está bien remunerada”, destaca.
En su opinión, otra buena noticia para el fondo es que, después de varios años de tipos negativos, la parte cash ha vuelto a territorio positivo. “Con la hipótesis de que los tipos se mantendrán en un 3,9% durante el resto del año, nos beneficiamos del rendimiento positivo de nuestra parte en liquidez, estimando un rendmiento del 3% para este año para esta parte de la cartera, proporcionando así una fuente adicional de rentabilidad”, revela.
Posicionamiento actual
El Candriam Index Arbitrage se desglosa en dos motores de rentabilidad: el reequilibrio de índices, donde los movimientos importantes generados por la gestión pasiva crean oportunidades vinculadas a las diferencias de precio, y el valor relativo, donde los flujos positivos/negativos generados por la gestión pasiva crean oportunidades vinculadas a las diferencias de valoración.
“La situación ha mejorado gradualmente durante los posteriores reequilibrios de índices de este año, a medida que los gestores competidores han reducido gradualmente las cantidades que asignan a este tipo de estrategias. El equipo de Index Arbitrage de Candriam está emergiendo de un período especialmente activo de reequilibrios trimestrales en la mayoría de los principales mercados de acciones del mundo, lo que resultó rentable para la estrategia”, subraya el gestor.
Además, Terraz indica que sus posiciones de valor relativo también han demostrado ser una estrategia complementaria y confiable a lo largo de los años, con rendimientos positivos. “En este entorno, hemos decidido aumentar nuestra exposición bruta a niveles más altos en comparación con el año anterior”. Por lo tanto, tienen confianza en su capacidad para generar alfa en la estrategia, sumando a ello la vuelta a territorio positivo de la parte cash de la cartera.
