En qué fondos invierten las diez mayores sicav españolas

La mayoría de las diez sicav españolas con más patrimonio incluyen los fondos de inversión en sus carteras y la selección de productos es muy variada. Se combinan fondos de gestoras nacionales, con otros internacionales y algunas sicav invierten casi en exclusiva en fondos de su propia casa. Según los últimos datos disponibles de CNMV, correspondientes a marzo, las diez mayores sicav consiguieron cerrar el primer trimestre con aumentos patrimoniales respecto a diciembre. Repasemos una a una la cartera de estas diez sociedades

1) Morinvest, de BBVA Patrimonios, es la sicav con mayor patrimonio gestionado, con 470 millones de euros  a cierre del primer trimestre, frente a los 444 millones de euros con que cerró 2011. En el primer trimestre del año, la sicav ha conseguido una rentabilidad del 5,8%. Además de ser la mayor sicav de España es de las que mayor variedad de fondos de inversión en su cartera presenta.

Tiene el 91,3% del patrimonio en inversiones financieras, del que el 69% corresponde a posiciones españolas y, el resto a extranjeras. A través de fondos de inversión invierte el 6,5% de sus posiciones nacionales y el 10,14% de las internacionales, ambos pesos un 1% menos que en diciembre.

En cuanto a fondos concretos los que mayor peso tenían en marzo son: Ruffer Total Returns, Principal Pref Secur H I Euro, Melchior ST European Abs Ret, Troy Trojan O Acc, Cantab Quantitative UCITS Fund, Cazenove Absolute UK Dynamic, Bestinver International, Mutuaffondo Bonos inancieros, Fonditel Velociraptor, Cygnus Utilities Ingra & Renov, Cartesio Y y el Penta Inversión Libre FIL.

2) Allocation es, con 409 millones de euros, la segunda sicav con más volumen. Gestionada por Pactio Gestión, ha registrado una rentabilidad del 2,5% en el primer trimestre, frente al -5,5% de 2011. Al contrario que en el caso de Morinvest, en Allocation las principales inversiones están centradas en su cartera exterior, el 60%.

Invierte el 29% de la cartera exterior a través de IIC, mientras que en su cartera interior tan sólo utiliza este vehículo para el 1,3% del patrimonio. Los fondos con más peso en la cartera son: Templeton Asian Growth, CRATON CAPITAL PRECIOUS METAL FUND, ARN Newly Industrialised Economies Fund, SPDR Gold Shares Trust.

3) Gestionada por JPMorgan Gestión, la tercera sicav con más patrimonio es Soandres de Activos, con 338 millones de euros. La cartera está al 99% invertida en activos financieros, de los que el 94% pertenece a inversiones internacionales que canaliza en un 60% a través de fondos de inversión. Se da la circunstancia de que la mayoría pertenece a su propia gestora, J.P. Morgan AM. Toda la exposición de fondos nacionales (el 2% de la cartera) está invertida en el fondo de fondos de inversión libre JPMORGAN GLOBAL ALTERNATIVE FUND y, en la de cartera exterior, los que más peso tienen en la cartera son el JPM Global Strategic, JPM Income Opportunity y el JPMORGAN GLOBAL CURRENCY. De otras gestoras, aparecen en la cartera fondos como BlueBay Investment Grade Bond, Payden International Bond Fund y el PIMCO GIS Gl Investment Grade Credit.

En el primer trimestre, esta sicav registró una rentabilidad del 3,45%, frente al ligero descenso del 1% con que cerró 2011.

4) También con inversión exclusivamente en fondos de su propia casa es como gestionan en Torrenova de Inversiones sus posiciones en IIC. Esta sicav, con 319 millones de euros, pertenece a March Gestión y es de las pocas sicav traspasables. Se trata de una sicav que suele invertir un 25% en bolsa y el resto en renta fija y, según explica Juan Berberana, gestor de la entidad, en los últimos dos años han apostado por deuda española e italiana por los interesantes márgenes que han ofrecido. También tienen depósitos bancarios en cartera, con vencimientos medios de seis meses y los seleccionan siguiendo criterios de diversificación entre los grandes bancos nacionales. Además, dedican un tercio de su exposición a renta fija a deuda corporativa y cédulas hipotecarias con vencimientos inferiores a los dos años.

En sus apuestas en renta variable, se decantan por compañías de sectores defensivos, que generen flujos de caja estables, lo que les lleva a tener exposición a sectores como el de la alimentación y la bebida, petroleras y, desde hace poco tiempo, a tecnológicas.

Tan sólo tienen un 0,7% de la cartera interior invertida en fondos de inversión, para lo que han optado por su propio FIL March Patrimonio Dinámico, y por el March New Emerging World. El 0,4 de la cartera exterior está en un ETF, el Market Vectors Oil Services ETF. “Se trata de una sicav de inversión directa pero cuando decidimos entrar en alguna IIC preferimos optar por un vehículo diversificado y preferimos de la casa porque de esa manera sabes perfectamente qué hay en la cartera”, dice Berberana.

La sicav tiene una versión registrada en Luxemburgo, con 68 millones de euros de patrimonio.

5) Cartera Inmobiliaria es la quinta mayor sicav española, con 255 millones de euros. Gestionada por Santander AM en 2011 retrocedió un 2% y en el primer trimestre de 2012 ha subido un 2,7%.

Invierte la gran parte de su cartera de forma directa y tan sólo recurre a las IIC para el 2,1% de su cartera exterior y el 0,8% de la interior. En productos españoles, la gestora ha optado por la sicav Belgravia Beta y el fondo Maral Macro, mientras que en los internacionales, su principal inversión es el en Pareturn Cartesio Equity, la versión luxemburguesa del Cartesio X de la gestora española Cartesio. También tiene posiciones en el ETF iShares MSCI Japan Index.

6) Cero inversiones en fondos de inversión es lo que tiene la sexta mayor sicav española. Se trata de Caixa Terrassa RF Mixta, de UNNIM Gesfons, que tiene 242 millones de euros y también es de las sicav con más de 500 partícipes.

La sicav invierte directamente en renta fija, especialmente española, y en liquidez y no tiene ninguna IIC en su cartera.

7) Todo lo contrario ocurre en la sicav Inversiones Agrippa. Gestionada por Banif Gestión, tiene 232 millones de euros en cartera y el 95% de su inversión se canaliza a través de IIC, mayoritariamente extranjeras. En el primer trimestre del año subió un 5,7%.

Muchos son los fondos que aparecen en la cartera de esta sicav y destacan por peso Templeton Global Bond,  Pimco Global Bond Fund, Carmignac Grande Europe, Vanguard US Futures Fund, Fidelity Funds Pacific y Sarasin EquiSar – Global.

El equipo de selección de fondos de Banif, liderado por Luis Pérez Boix, se nutre del listado de fondos recomendados por el equipo global de análisis y selección de Banco Santander, que dirige Luis Martínez Sanjuán.

8) También gestionada por Pactio Gestión, la octava mayor sicav española es Chart Inversión. No obstante, frente a Allocation en la que la inversión a través de IIC es más cuantiosa, en esta sicav tan sólo se recurre a estos productos para invertir el 8% de la cartera exterior. En concreto, la sicav invierte exclusivamente en dos fondos de inversión, el Kanam GrundinvestFondos y el UBS (Lux) EEF Global Short Term.

Esta sicav cuenta con 230 millones de euros en cartera y en el primer trimestre subió un 2,8%.

9) Soixa es la novena mayor sicav, con 196 millones de euros. Está gestionada por Bestinver y, como explican en el folleto trimestral remitido a la CNMV “como fieles seguidores de la filosofía value, el círculo de competencia de Bestinver Gestion, SGIIC, S.A., es la valoración de empresas, actividad a la que el Equipo de Gestión dedica el 95% de su tiempo”. Así pues la sicav está invertida prácticamente en su mayoría de manera directa, con una alta exposición a compañías extranjeras.

Tan sólo tiene un 2,4% de su cartera exterior invertida en fondos de inversión, en concreto, en cuatro productos de los que las mayores posiciones las concentran el Odey OEI MAC, de la británica Odey AM, y The Edelweis Fund.

10) Por última, la décima gestora con más patrimonio tampoco invierte en fondos de inversión. Se trata de PBP Cartera Premium Sicav, con 174 millones de euros y gestionada por Popular Banca Privada Gestión. En marzo de 2011 reconvirtieron su sicav PBP Cartera Premium para crear una cartera cerrada de deuda española con 3 años de vencimiento. Las emsisiones son fundamentalmente del Tesoro, agencias avaladas por el Estado y, en menor medida, cédulas hipotecarias. En total, tiene 13 emisiones en cartera y la TIR actual de la cartera es del 3,1% con una rentabilidad del 6% desde marzo de 2011.