Es el escenario ideal para volver a usar la renta fija no como protección, sino como generadora de rentabilidad. En el primer Meeting point de Barcelona 2024, organizado por FundsPeople, se debate sobre los argumentos a favor a la hora de considerar esta clase de activo.
La renta fija vuelve al universo de inversión y a las carteras de los inversores de una forma activa para generar rentabilidades. En el taller sobre renta fija que se realizó en el marco del primer Meeting Point de Barcelona 2024, el día de la gestión y asesoramiento de patrimonios en Cataluña, organizado por FundsPeople, Martina Álvarez, Country Head Iberia de Janus Henderson Investors, Sergio Gámez, responsable de Ventas Institucionales de Lazard Fund Managers, y Jaime Raga, Client Relationship Manager en UBS AM, coinciden en que la aproximación a esta clase de activo tiene que realizarse de forma activa, con un enfoque global y de forma flexible.
Nos encontramos en un contexto macro que los tres no lo definirían como de bajadas de tipos, pero sí de fin del ciclo de subidas. Con los tipos en los niveles actuales y después de haber estado una década con tipos cero, la renta fija vuelve a dar juego y hay muchas variables que tener en cuenta. Una de ellas es la duración. Martina Álvarez percibe cierto miedo por parte de los inversores a la hora de asumir duración, sobre todo, teniendo en cuenta “el mal sabor de boca que nos dejó el 2022”, sin embargo, incide en la necesidad de “empezar a ampliar duraciones, donde vemos oportunidades es en el tramo de tres a cuatro años”. “Asumir riesgo en duración traerá rentabilidad”, defiende.
Sergio Gámez apunta a duraciones a cinco años, aunque matiza que lo que se debe tener en cuenta a la hora de posicionarse son las preferencias del inversor. Jaime Raga, en línea con los demás, habla de “flexibilidad y capacidad de ser selectivo a la hora de gestionar esa duración”.
Regiones
Estamos ante un escenario favorable para la renta fija con multitud de opciones que valorar a la hora de invertir. En Lazard Fund Managers si tienen que elegir una región, en el corto plazo, se decantan por los activos de renta fija europeos sobre los americanos. Y, sobre todo, en dos segmentos: “high yield y deuda subordinada financiera”, apunta Sergio Gámez.
Desde UBS ven que “la diferenciación en las distintas zonas geográficas va a ir en aumento”, por lo que el abanico se abre y Jaime Raga menciona EE.UU. “por la excepcionalidad que está presentando con una resistencia inusual”, también mira a Asia, Japón, “con un ciclo monetario diferente” y China, “con un crecimiento que vuelve a coger impulso”.
Por su parte, Janus Henderson Investors habla de enfoque global más allá de regional. “Se ha visto un desacoplamiento de los bancos centrales y eso genera muchas oportunidades de valor relativo donde la gestión activa va a cobrar un papel importante”, argumenta su Country Head.
El enfoque para la renta fija debe ser...
A la hora de hablar sobre un enfoque que ofrezca mayor potencial a la renta fija, los tres apuntan a tres variables importantes, flexibilidad en la gestión, globalidad en el universo de inversión y gestión activa. Sin embargo, también mencionan distintos activos que pueden complementar y descorrelacionar la cartera. Jaime Raga señala la deuda colateralizada y bonos convertibles. Martina Álvarez, por su parte, habla de deuda titulizada. A pesar de la mala prensa que la crisis financiera les impuso, en la actualidad “es el segundo activo más líquido después del bono americano, genera una renta superior y mucha de esta deuda tiene un rating de triple A”, explica
Sergio Gámez vuelve a mencionar la flexibilidad a la hora de conjugar diferentes estrategias en una cartera. Las tres gestoras están de acuerdo en que es el momento de la renta fija, pero para generar la rentabilidad que está ofreciendo hay que incrementar el riesgo en cartera. Una de las formas para ello es a través de fondos, aportando diversificación, y a través de un equipo de gestión activa, para no perder oportunidades.
Ideas de inversión
Las ideas de inversión que llevaron a la jornada fueron: Janus Henderson Multi-sector income; Lazard High Yield 2029; y UBS Global Dynamic.
Cobertura del Meeting Point de Barcerlona 2024, organizado por FundsPeople y patrocinado por BNP Paribas AM, Janus Henderson Investors, Lazard Fund Managers, OFI Invest AM, BNY Investments, Edmond de Rothschild, Muzinich & Co, UBS, UBP, Caser Asesores Financieros y Tressis.