El mundo de los family office se mantiene firme en la tormenta económica causada por el COVID-19. Fieles a la orientación inherente al largo plazo de la industria, solo el 23% de los 185 encuestados en la primera edición de BlackRock Global Family Office Survey reconocieron tener la intención de realizar cambios sustanciales en la asignación de activos. Esto no significa, por supuesto, que no existan elementos de preocupación y factores de mercado monitoreados con especial atención para comprender la validez del posicionamiento actual.
Qué están vigilando
La diversificación, las valoraciones de las acciones y la inflación parecen estar entre las principales preocupaciones de las oficinas familiares. Son las tres áreas que los Family Office están vigilando con especial atención desde una perspectiva de control de riesgos. “La encuesta muestra que donde se han realizado cambios en la cartera, la principal prioridad para los directores de inversión de los family office ha sido encontrar una sustituto para su asignación a la renta fija, mientras que las preocupaciones sobre las valoraciones de acciones y las necesidades de liquidez se mantuvieron sin cambios”, se lee de los resultados de la investigación comunicados por BlackRock.
Además, los Family Office de todo el mundo están prestando más atención al problema de la inflación. “A pesar del choque deflacionario inicial en los mercados por la crisis del COVID-19, los Family Office están mirando con cautela el impacto del extraordinario estímulo fiscal y monetario inyectado en la economía global y consideran la inflación como un riesgo significativo a mediano plazo”.
Cada vez más alternativos
Según la encuesta de BlackRock, a asignación de activos actual de los Family Offices a los alternativas copa aproximadamente el 35% de la cartera, del cual el 10-25% responde al capital privado. Es precisamente en este último sector donde más de la mitad (55%) de las empresas incluidas en la encuesta dijeron que esperan incrementar su exposición.
Destaca el gran peso prospectivo hacia los alternativos con miras a generar rentabilidad. La deuda privada, los hedge funds y las infraestructuras están cada vez más en el radar de los family office. Además, con una declaración de intenciones sobre un aumento de la exposición futura que sitúa a las infraestructuras en primer lugar con un 62%, seguidas de cerca por la deuda privada y, aunque más distanciado con un 38%, por los fondos de cobertura.
Diferentes enfoques para la sostenibilidad
El elemento de consenso entre los Family Office en cuanto a las inversiones sostenibles concierne al futuro. En particular, a la necesidad de aumentar la cantidad y calidad de las inversiones ASG en la cartera. Sin embargo, hoy en día existe una gran variedad en la forma en que el sector accede a este tipo de estrategias. El 34% confía en políticas de exclusión, el 56% utiliza estrategias sostenibles específicas, mientras que el 38% ha adoptado la sostenibilidad como un componente clave de su evaluación del riesgo de inversión.
El alcance de los compromisos con las inversiones sostenibles también varía a nivel regional. En el área de EMEA, el family office medio asigna el 22% de su cartera general a estas estrategias. “Si bien se parte de un punto de partida relativamente bajo a nivel mundial, se espera que esta tendencia crezca rápidamente, y tres cuartas partes de los family offices planean aumentar su exposición durante el próximo año”, señala la encuesta.
¿Necesidad de cambio?
“Muchos Family Office pensaron que la agitación del mercado causada por la pandemia era a corto plazo, lo que no provocó cambios sustanciales en la asignación de activos. Creemos que la naturaleza de la crisis tendrá un impacto duradero en el crecimiento económico, los tipos de interés y fundamentales de las empresas, provocando así cambios estructurales en la asignación de diferentes clases de activos en las carteras”. El comentario de Sheryl Needham, responsable de EMEA Family Offices de BlackRock, sobre los resultados de la encuesta, subraya esa actitud un tanto estática por parte de este tipo de inversores y una invitación a poner a prueba esquemas que pueden dejar de ser válidos en el mundo posterior a COVID-19.
