“Seguimos creyendo que a medio-largo plazo la recuperación económica continuará y que las acciones cíclicas se beneficiarán de la normalización", afirma Kurt Feuerman, gestor del AB Select US Equity Portfolio de AllianceBernstein, fondo con el Sello FundsPeople 2020 por su doble calificación de Blockbuster y Consistente. “Esto nos ha llevado a aumentar nuestra exposición a acciones cíclicas de alta calidad, incluidos algunos actores activos en los sectores industrial, de consumo y financiero”, cuenta.
El anuncio de una vacuna eficaz y la menor incertidumbre política sobre el resultado de las elecciones presidenciales de EE.UU. han ayudado a calmar los mercados globales, pero a medio plazo, a la espera de que la vacuna se distribuya efectivamente a la población, la incertidumbre sigue siendo alta. Según el experto, el COVID-19 sigue siendo la principal fuente de riesgo en los mercados, debido a los nuevos impactos negativos que las medidas de confinamiento pueden tener sobre las actividades económicas: “Sin dejar de ser optimistas sobre las perspectivas de la economía global, es posible que los nuevos cierres pueden hacer que el camino hacia la recuperación sea más accidentado. Con el apoyo de la Reserva Federal a los activos de riesgo, se podría argumentar que están surgiendo excesos especulativos. Creemos que hay espacio para una mayor volatilidad en los próximos meses ”, dice Feuerman.
Centrarse en la calidad
El COVID-19 ha tenido como efecto la aceleración de las tendencias actuales, incluida la tecnología y la salud, que se encuentran entre los sectores más representados en la cartera de acciones del AB Select US. En este contexto, el enfoque del gestor sigue centrado en la calidad, independientemente de los sectores: “Durante la pandemia, nos centramos en la calidad en todos los sectores, es decir, en empresas con modelos de negocio resilientes y balances sólidos. Esto incluye al sector tecnológico y otros beneficiarios del distanciamiento social. Incluso con la suavización de los confinamientos, creemos que algunos comportamientos persistirán a favor de las empresas que ayudan a habilitar este nuevo estilo de vida. En el sector de la salud, no buscamos empresas que buscan la vacuna del coronavirus, sino que nos centramos en empresas con impulsores de éxito idiosincrásicos ", explica Feuerman.
El gestor de AllianceBernstein sigue interesado en las grandes tecnologicas estadounidenses, aunque las altas valoraciones pueden desanimar a algunos inversores. Según el experto, la fortaleza de estas empresas radica en beneficiarse de las tendencias seculares. Pero incluso en esta área, la selección es crucial: "La tecnología ya tuvo un crecimiento de siglos y la pandemia solo ha subrayado esta realidad. Ya sea en la nube, el comercio electrónico, las redes sociales o los videojuegos, lo digital se está despoblando. Creemos que muchas de las acciones megacapitalizadas, incluidas Apple, Microsoft, Facebook y Alphabet, ofrecen perspectivas de crecimiento orgánico muy atractivas y sólidas características financieras. Estas empresas tienen una valoración atractiva en nuestra opinión, especialmente dados sus fundamentales. Dicho esto, la selección es crucial. Hay áreas de la tecnología donde las valoraciones parecen excesivas y hay que preguntarse si hay espacio para el éxito futuro dictado por la pandemia”, subraya.
Últimos movimientos de la cartera
“En los últimos meses, hemos reducido la exposición a sectores más sensibles al entorno político, como salud y defensa, al tiempo que aumentamos volúmenes en nombres multinacionales menos sensibles a cambios en la política fiscal”, cuenta el experto, cuyo escenario base es de una continua recuperación de la economía. “Queríamos mantener un equilibrio entre las empresas que permiten la transformación digital y las empresas que se beneficiarán de la reapertura. Especialmente desde que el mercado ha comenzado a expandirse, lo que creemos es un desarrollo saludable. Como siempre, continuaremos monitoreando los cambios postelectorales y reposicionando la cartera para aprovechar oportunidades o mitigar el riesgo a la baja”, concluye.
