El éxito que están teniendo en España los fondos mixtos es indiscutible. Según datos del Barómetro que cada mes publica Funds People, cinco productos multiactivos cuentan actualmente con un patrimonio superior a los 1.000 millones de euros, sólo de inversores españoles, mientras que otros cuatro tienen un volumen de activos superior a los 900 millones en España. Hace tan sólo dos años solo un fondo superaba el umbral de los 900 millones. ¿Cuáles serán los fondos mixtos que más empujarán las entidades internacionales en 2017? Para saberlo, Funds People ha realizado un sondeo entre los máximos responsables de las gestoras internacionales para conocer cuál va a ser el producto multiactivo por el que van a apostar para afrontar el próximo año.
Las entidades consultadas sobre la que se ha extraído la muestra ascienden a 17, todas ellas firmas con oficina de representación en España. El estudio se realiza todos los años tomando como referencia a las mismas entidades, lo que permite hacer una comparativa sobre cambios o variaciones en la selección del producto. En este sentido, se pueden extraer dos conclusiones. La primera, que más de la mitad de los encuestados han seleccionado un producto que lleva la etiqueta income en su nomenclatura. La segunda, que el número de responsables que eligen este año el mismo producto que el año pasado y los que repiten estrategia se reparten prácticamente al 50% (ver los fondos seleccionados el año pasado).
Siguiendo un orden alfabético, los máximos responsables de las entidades incluidas en la muestra revelan cuáles van a ser sus fondos multiestrategia estrella de cara a 2017, así como las razones que le han llevado a elegir ese producto como su estrategia favorita de cara al próximo año.
Si Nuria Trio tuviese que decantarse por uno de los productos multiactivos de la gama de Amundi de cara al 2017, la primera opción de la directora general adjunta de la gestora sería el Amundi Rendement Plus, fondo mixto conservador con un enfoque global, flexible y diversificado para poder capturar oportunidades, pero amortiguando al mismo tiempo los shocks de volatilidad y caídas de los activos de riesgo. "Combina una cartera central de bonos con estrategias que aportan diversificación para ofrecer rentabilidades consistentes. Las convicciones se implementan sobre la base del análisis fundaméntela y perspectivas macroeconómicas de Amundi, gestionando el fondo con un enfoque de presupuesto de riesgo. Dicho presupuesto de riesgo se asigna a través de las diferentes clases de activos (renta variable, bonos, divisas) y regiones geográficas, de acuerdo con su volatilidad objetivo. Se realiza un control continuo de la cartera y tests periódicos para reaccionar tanto a los cambios de los mercados como de las correlaciones entre las clases de activos".
El fondo mixto que Beatriz Barros de Lis mantendría en cartera en 2017 es el AXA WF Global Income Generation. "Los fondos mixtos han sido uno de los productos del año 2016, aunque han arrojado resultados dispares, sobre todo aquellos que han estado más expuestos a los vaivenes de la renta variable y la renta fija. El AXA WF Global Income Generation es un fondo mixto que invierte en renta fija y renta variable, con sesgo hacia compañías de elevado dividendo (renta variable) o cupón (renta fija). Su objetivo es proporcionar rentas regulares, de en torno al 5%, y obtener una apreciación del capital a medio plazo a través de una asignación dinámica y flexible en una amplia selección mundial de clases de acciones. En el escenario actual, las estrategias de rentas son claves para las carteras", explica la directora general de AXA IM para España.
El fondo mixto que señala Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock para España, Portugal y Andorra es el BGF Global Multi-Asset Income Fund. Es una solución global para ofrecer a los inversores un nivel de rentas atractivo con un nivel de riesgo controlado. Busca oportunidades de inversión dentro de las distintas clases de activo para poder generar una renta atractiva para el inversor. Invierte geográficamente hasta en 10 clases distintas de activos dentro de la renta fija y renta variable. El equipo está muy centrado en la gestión del riesgo a la hora de seleccionar los activos con las rentas más atractivas. Tal y como revela Jauregui, el fondo tiene tres objetivos: repartir rentas de entre un 4% y 6%, tener un estricto control de riesgo que permite limitar las caídas en momentos de volatilidad en los mercados y aportar flexibilidad.
El fondo mixto por el que apuesta Sasha Evers de cara a 2017 es el BNY Mellon Global Real Return, producto gestionado por Newton, la especialista en inversión temática global de BNY Mellon. Es un fondo que persigue obtener un rendimiento de una tasa de efectivo (Euribor) + 4% cada año con un horizonte de inversión de 3 a 5 años, antes de deducir comisiones. El fondo invierte, con un enfoque global, en un abanico de clases de activos líquidos (renta variable, renta fija, instrumentos monetarios, REITS y materias primas). También puede utilizar derivados sencillos con fines de cobertura (por ejemplo Bond calls y equity put options). Según el director general de BNY Mellon IM para Iberia, "en 2016 será un fondo interesante para inversores conservadores ya que, al ser un producto multiactivo con un objetivo de rentabilidad real (descontando inflación), se comporta bien en entornos volátiles e inciertos. Así lo ha demostrado a lo largo de su historia. El mejor ejemplo es que obtuvo resultados positivos en años difíciles como 2008 y 2011".
El producto mixto por el que apuesta Mariano Arenillas para afrontar el próximo año es el Deutsche Concept Kaldemorgen, fondo multiactivo flexible sin restricciones con un estricto control de volatilidad (objetivo máximo 10% anual) y caídas máximas (objetivo máximo 10% en un año natural). "Klaus Kaldemorgen y su equipo han demostrado desde 2011 y en todo un ciclo económico su capacidad para maximizar el ratio dentro de un rango de volatilidad del 5-8% anualizada. En un entorno tan complejo como el actual, la flexibilidad y experiencia del equipo para aprovechar las oportunidades tanto estratégicas como tácticas en distintas clases de activos ha permitido ofrecer rentabilidades sostenibles y atractivas, lo que ofrece un valor excepcional al inversor", subraya el responsable de Deutsche AM para Iberia.
Sebastián Velasco, director general de Fidelity para España y Portugal se decanta como primera opción por FF Global Multi Asset Income. "El fondo invierte en todo tipo de activos generadores de rentas a nivel mundial, basándose en el análisis del panorama económico de cada momento. Durante 2017 podríamos ver un aumento moderado de la inflación y esperamos que muchas de las fuentes predilectas de rentas de los últimos años experimenten un elevado grado de volatilidad, entre ellas las acciones que pagan dividendos. Nos fijaremos en activos que no se han beneficiado tanto de las políticas de relajación cuantitativa, como los activos emergentes (en particular bonos asiáticos de alta calidad crediticia), las infraestructuras y los préstamos", explica el responsable.
La gran apuesta de Ramón Pereira, director general de Franklin Templeton Investments para España y Portugal, es el Franklin Diversified Coservative. Según explica, este producto forma parte de una gama de tres fondos (los Franklin Diversified Funds), que se gestionan siguiendo la filosofía de Risk Factor Investing, con un objetivo de retorno absoluto. "Se gestionan dentro de un rango de volatilidad (3%-5%) y objetivo de rentabilidad (Euribor + 2%) definido explícitamente en el objetivo de cada fondo, con un horizonte de 3 años. Ambos objetivos (volatilidad/rentabilidad) han sido alcanzados consistentemente desde lanzamiento, obteniendo los 3 fondos un comportamiento mejor que la media de su categoría en todos los periodos". La gestora también dispone del Franklin Global Multi-Asset Income, fondo con la calificación Consistentes Funds People.
El producto mixto por el que apuesta Lucía Catalán para el próximo año es el GS Wealthbuilder Multi-Asset. Tal y como explica la responsable de Goldman Sachs AM para Iberia y Latinoamérica, se trata de una gama de fondos con tres perfiles de riesgo (Conservative, Balanced y Growth), dirigidos al cliente retail, con una rentabilidad objetivo, dependiendo del perfil elegido, entre 4% y 7% y con una volatilidad entre 5% y 12%, siendo agnósticos respecto al índice. "Esta gama está gestionada por el equipo de Global Portfolio Solutions de Goldman Sachs AM, especializado en construir productos multiactivos, con enfoque en generar rentabilidad ligada a una exhaustiva gestión del riesgo. Los fondos Wealthbuilders se construyen invirtiendo en –pero no limitados a– diferentes estrategias de GSAM, siguiendo una asignación de activos dinámica, diversificada, que incluye el uso de derivados y ETF".
El fondo multiactivo por el que se decanta Íñigo Escudero es el Invesco Pan European High Income. Según explica el director general de Invesco para Iberia y Latinoamérica, "este fondo mixto permite aprovechar la experiencia en la gestión del equipo de renta fija de Invesco en Henley, liderado por Paul Read y que cuenta con la excelencia del equipo de renta variable europea, representado por Stephanie Butcher. El enfoque es flexible y pragmático, con una gestión activa tanto en crédito como en duración (históricamente moderada, por debajo de 4 años). Puede invertir un máximo de un 30% en renta variable, aunque la exposición máxima histórica es del 22%, muy cerca de sus niveles actuales. Este elevado nivel relativo se corresponde con la visión de los gestores de seguir apostando por la renta variable europea. La cartera de renta fija del fondo está diversificada, en liquidez, deuda soberana y corporativa, tanto de grado de inversión como de alta rentabilidad. El fondo es primer cuartil en todos los plazos temporales (1, 3 y 5 años) y es el mejor fondo de su categoría desde lanzamiento".
La gran apuesta de Javier Dorado, responsable de J.P.Morgan AM para Iberia, es el JPM Global Income Fund. "Es un fondo global, mixto, que persigue distribuir con carácter trimestral la mayor renta posible. Está gestionado por un equipo de especialistas en asignación de activos que invierten de forma diversificada en una amplia gama de activos con el objetivo de capturar dividendos y cupones para poder distribuirlos a los inversores. Es un fondo que proporciona un complemento perfecto a las rentas tradicionales de los ahorradores e inversores, sobre todo teniendo en cuenta que estas fuentes de ingresos recurrentes hoy en día pagan rentas muy bajas (o incluso negativas si se ajustan por inflación). Su perfil de riesgo equilibrado ha permitido generar rentabilidades muy atractivas ajustadas por riesgo desde lanzamiento".
"Los acontecimientos político-económicos a los que asistiremos durante el próximo año configurarán un escenario de inversión volátil. En este contexto, es comprensible que los inversores adopten un perfil más conservador motivados por una mayor aversión al riesgo", asegura Ignacio Rodríguez Añino, responsable de M&G en España, Portugal y América Latina. En este sentido, en la gestora apuestan a través de sus estrategias de fondos multiactivos por carteras con una composición equilibrada y con capacidad de ofrecer una rentabilidad positiva en el largo plazo. "Con este enfoque, nuestra apuesta es el M&G Prudent Allocation Fund, el fondo más conservador de la gama Multi-Activos de la firma. Está dirigido a inversores con un horizonte de inversión a largo plazo e interés en las estrategias de Multi-Activos, pero con una exposición a renta variable más conservadora - el límite interno para la exposición a acciones está fijado en el 35%, mientras que el resto de la cartera puede asignarse entre un 0% a un 100% en renta fija y entre 0% a 20% en otros activos. Juan Nevado y Craig Moran, los gestores del fondo, cuentan con una amplia trayectoria en los mercados y gestionan otros fondos de M&G dentro de esta categoría con un perfil de riesgo más elevado, como el M&G Dynamic Allocation. Ambos gestores creen que el potencial de rentabilidad del fondo se sitúa entre el 3% y el 6% bruto anualizado en periodos de tres años consecutivos, permitiendo la revalorización del capital y el reparto de rentas periódicas. A su vez, el nivel de volatilidad que mantiene es mínimo, entre el 3% y el 7% a medio plazo".
El fondo multiactivo que Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia y Latinoamérica, aconseja tener en cartera en 2017 es el Loomis Multisector Income. "Es una estrategia flexible global, con sesgo norteamericano, que busca retornos consistentes allá donde considere que pueden estar, combinando la renta fija tradicional, bonos convertibles y renta variable. Se trata de una estrategia que encaja perfectamente con la filosofía de construir una cartera más duradera en el tiempo. Podría definirse como un fondo de renta fija mixta, que con una estrategia flexible a nivel global que busca retornos consistentes allá donde considere que pueden estar, combinando la renta fija tradicional, bonos convertibles y renta variable cuando lo vea oportuno (4,5% a finales de octubre y 9% como máximo desde su inicio). La principal ventaja del fondo es la flexibilidad es decir, la capacidad de los gestores de sacar el máximo partido de las distintas clases de activos de la renta fija que supone el núcleo central de la cartera combinándolo cuando el equipo gestor lo considera oportuno y con un porcentaje limitado los bonos convertibles o la renta variable", explica.
La gran apuesta para el próximo año de Laura Donzella en lo que respecta a los productos multiactivos es el Nordea 1 - Flexible Fixed Income Fund, producto que la responsable de Nordea para España, Portugal y Latinoamérica define como una solución única para enfrentarse a los desafíos que presenta actualmente el mercado de renta fija. "Es una cartera liquida, global y sin ataduras que gestiona la duración y la exposición a crédito de una forma flexible. Utiliza principios de equilibrio del riesgo para evitar depender de la visión macro así como generar una rentabilidad consistente a lo largo de un ciclo de inversión", afirma la responsable de la entidad nórdica para el mercado ibérico.
Según Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM para Iberia y Latinoamérica, la economía permanece frágil y la política monetaria está agotando efectos en el crecimiento mientras en renta fija es muy difícil obtener rentabilidades elevadas. "Pero invertir en activos de mayor riesgo implica mayor volatilidad de la habitual con mayores correlaciones impulsadas por la política económica y riesgos políticos. Es necesaria una combinación apropiada de rentabilidad/riesgo en una cartera equilibrada tradicional, con gestión multi-activos flexible. Se trata de delegar las decisiones tácticas en un gestor profesional capaz de aprovechar las oportunidades. En concreto Pictet Multi Asset Global Opportunities implanta una gestión muy activa que permite proteger la cartera y/o aprovechar oportunidades, con estricto control de riesgos y objetivo de rentabilidad por encima de 3 a 4%/año y volatilidad del 5%", afirma el responsable de la gestora suiza.
Para aquellos inversores que busquen una solución flexible y multi-activo de bajo riesgo y alternativo a la renta fija, la propuesta que presenta Almudena Mendaza, responsable de Pioneer Investments para España y Portugal, es el Pioneer Funds – Global Multi Asset Conservative. Tal y como explica, en este caso estamos hablando de un producto que está diseñado para obtener una rentabilidad competitiva ajustada al riesgo con un presupuesto conservador de volatilidad, entre el 5 y el 7%. "Se trata de la evolución diversificada internacionalmente de un fondo multi-activo domiciliado en Italia, con 30 años de trayectoria, orientado a Europa. Lo gestiona Francesco Sandrini", revela Mendaza.
"En 2017 esperamos que el crecimiento continúe siendo lento y el panorama de incertidumbre política genere volatilidad en los mercados por lo que será un verdadero reto obtener rentabilidad de nuestras inversiones", asegura Carla Bergareche. En este contexto, la directora general de Schroders para Iberia considera que resultan clave productos basados en estrategias flexibles que nos permitan adaptarnos al entorno cambiante y acceder a las mejores oportunidades en todo el mundo, como los fondos multiactivo. "El objetivo del Schroder ISF Global Multi-Asset Income consiste en proporcionar unos ingresos regulares, atractivos y sostenibles sin incrementar la exposición al riesgo. Recoge ingresos procedentes de una amplia gama de activos, incluyendo renta variable global, bonos con grado de inversión, bonos high yield y deuda de mercados emergentes. Los gestores del fondo adoptan un enfoque global y sin restricciones al determinar la asignación de activos con el fin de aprovechar las oportunidades de rendimiento dondequiera que se encuentren. La estrategia que persiguen consiste en lograr regularidad y fiabilidad en los ingresos, centrándose en la calidad, buscando inversiones de renta variable y renta fija en las que el rendimiento esté respaldado por unos fundamentales sólidos".
Juan Infante se muestra convencido de que Europa todavía ofrece oportunidades tanto growth como income. Para el responsable de UBS AM para Iberia, la combinación de estas dos opciones de inversión puede generar retornos más estables y con menor volatilidad. Su apuesta para 2017 es el UBS European Growth & Income. "La estrategia invierte principalmente en acciones europeas, high yield corporativo y bonos convertibles, aproximadamente un tercio en cada uno. El fondo ofrece acceso a uno de los mejores tomadores de decisiones en los mercados europeos como es UBS AM, combinando un análisis top-down para el entorno macroeconómico y una selección bottom-up de los activos para la asignación de activos, apoyado en un sólido sistema de investigación".
