Fondos o ETF país para invertir en mercados emergentes: la visión del selector

En CaixaBank AM, el vehículo elegido para invertir en emergentes depende de la estrategia, el plazo y la apuesta. De este modo, si el objetivo es reducir sesgos de cartera y, por ejemplo, está infraponderada en una región concreta, “tratamos de compensar con un fondo país”, aclara su portfolio manager & fund selector, Miguel Antonio Benítez.

Por plazo, si es a largo plazo, la gestora del banco se apoya en un fondo global de gestión activa, “para tener no solo exposición a un país, sino al mercado en general y poder batirlo”,

En cambio, si el posicionamiento es más táctico, “un ETF es el vehículo elegido para empatar con el mercado en cuanto a rentabilidad y tener la exposición deseada, es un producto más fácil para conseguirlo y más barato que un fondo de gestión activa. Además, para hacer un performance atribution están las carteras diarias disponibles”.

En el caso de Abante, los países emergentes son una apuesta fuera de benchmark con oportunidades “atractivas por valoraciones y crecimiento”, apostilla su fund selector, Álvaro de la Rosa. El vehículo utilizado son fondos globales emergentes que, “si tienen algún sesgo geográfico o sectorial, lo adaptamos a nuestra visión, de cara hacer un approach a la región en los fondos de fondos”, matiza. En el caso de planes de pensiones, “que tienes un poco más de restricciones a la hora de construir las arteras, el ETF da una producción muy interesante”.

Coincide en que, si se quiere hacer una apuesta táctica, el fondo indexado “te da esa versatilidad de entrar en el mercado”.

En carteras de nicho, la firma tiene exposición a algún fondo país, como es en el caso de China, “por momento de mercado y valoraciones”; en India todavía se muestra cauto, aunque De la Rosa reconoce que se están observando cómo las valoraciones se están poniendo “algo más atractivas versus años anteriores, que eran bastante elevadas”.

La cartera, el fondo y el tracking error marcan la aproximación de Santander AM. Sonia de las Heras, senior Investment manager & Fund selector de la gestora del banco, explica que lo habitual es que, si es estructural, la aproximación se realice a través de un fondo de gestión activa, dado que se va a mantener en el tiempo. “La selección se hace a partir del conocimiento de las áreas y las compañías del gestor especialista, y si hay que dar más peso a algún determinado país por una cuestión táctica, se realiza o bien a través de ETF o de un fondo, dependiendo del periodo de permanencia de la inversión en la zona geográfica”.

Añade que, si la cartera sigue a un índice, se realiza a través de un fondo emergente, “confiando en que esa selección sea la mejor, tanto geográficamente como por compañías, y si al fondo queremos darle algo más de alfa, se hacen apuestas de asset allocation por país o por zona”

Aunque de forma tradicional, el fondo global ha sido el más demandado, según Nicolás Peña, sales director de Franklin Templeton, “dada la heterogeneidad del mundo emergente, cada vez se observan apuestas concretas”, asevera. De hecho, menciona como botón de muestra cómo muchas casas tienen a China como una categoría específica, como lo es Reino Unido, Europa y Estados Unidos. Y augura que ocurrirá lo mismo con India.

De este modo, las apuestas específicas de la gestora estadounidense se dirigen a China e India, “en periodos de tiempo” y como “ideas de inversión complementaria”, donde el ETF “juega un papel importante”. Apuestas concretas aparte, el conjunto de la zona geográfica “puede generar alfa”, afirma.