El equipo de análisis de Bankinter ha presentado este martes sus perspectivas de mercado para el segundo semestre del año. Durante la presentación, Ramón Forcada, director del departamento de Análisis y Mercados de la entidad, ha criticado las previsiones alarmistas del consenso: “Creemos que esto es más transitorio de lo que parece”. En su opinión, cuando hayan pasado unos meses se verá que “las exageraciones pesimistas eran eso, exageraciones”, ha advertido.
Destaca tres puntos: en primer lugar, que “esto es un shock de impacto y no un cambio de ciclo”; en segundo lugar, que “va a haber una recuperación casi en vertical tanto en los mercados como en la economía”; y en tercero y último, que “tras la recuperación, el mercado tiene que lateralizar y consolidar”.
De hecho, el departamento de análisis de la entidad cree que, en el escenario más adverso, la economía española se contraerá un 7%, un dato que difiere mucho del 14% que estima la OCDE para 2022.
En este contexto, ha dicho Forcada, “los países y economías tienden a tomar más deuda”. Pero esto, en su opinión, no implica más riesgo porque los costes de financiación son mucho más ligeros y el acceso a ésta más flexible. “Nos vamos a acostumbrar a convivir con niveles de deuda superiores”, ha asegurado. Entretanto, también ha cambiado el papel de los bancos centrales. “De controlar la inflación a ser promotores. Y ahora han pasado a ser los verdaderos estabilizadores automáticos de los ciclos”, ha afirmado.
En consecuencia, la casa de análisis pronostica unos potenciales moderados y a una recuperación pausada. “Las bolsas van a ir lentas a partir de ahora. No significa que esto sea malo, sino que hay que ser más selectivo”, ha subrayado.
Posicionamiento
La entidad prevé que el segundo semestre siga marcado por el coronavirus y, a nivel local, por las elecciones americanas. No en vano, Aránzazu Cortina, analista del equipo, ha señalado que “el fondo de mercado ha mejorado y las valoraciones están sostenidas por cuatro factores: estímulos monetarios, estímulos fiscales, desconfinamiento y la posibilidad de encontrar vacuna”.
Prevén un entorno con tipos de interés muy bajos durante un largo periodo de tiempo, con condiciones muy laxas y una volatilidad más baja. Pero en el que siguen existiendo riesgos. El principal es que haya un rebrote generalizado. Dicho esto, en estos niveles Bankinter mantendría las posiciones en renta variable, que son del 15% para los perfiles defensivos y del 70% para los agresivos agresivos. “Hasta que se produzca una vacuna, podemos ver correcciones temporales”, ha advertido Cortina.
Siguen expuestos a Europa, donde ven un potencial limitado, del 8%, y una recuperación de beneficios más lenta. Estiman distintos ritmos de recuperación por países, aunque segiurán con el soporte del BCE. Se mantienen neutrales para el Ibex, al que otorgan un potencial alcista del 4% por la exposición al sector financiero, muy afectado por bajos tipos de interés, también a Latinoamérica, donde el COVID-19 ha entrado después y la exposición al sector turístico, ha apuntado la experta.
Neutrales también al Nikkei, al que dan un potencial del 4,5% porque creen que parte de los paquetes de medidas del banco de Japón ya están descontadas, aunque prevén que anuncien más después del verano. Por su parte, en términos de emergentes siguen al margen porque creen que tienen más vulnerabilidades.
A nivel sectorial, son positivos con sanidad y tecnología; con aquellos que siguen teniendo demanda estable, como las energías renovables o el lujo; y con aquellos favorecidos por tipos de interés bajos, como las infraestructuras.
En renta fija están más expuestos a bonos corporativos en grado de inversión tanto en EE.UU. como en Europa y a periféricos. Ambos entran dentro compras BCE y consideran tienen tires atractivas. Por el contrario, evitan el high yield, donde creen que el riesgo de impagos es creciente y los emergentes por los mismos motivos que en renta variable.
