Al igual que un inversor presta mucha atención al precio de una acción antes de adquirirla, es importante que se analice también el precio de un fondo antes de añadir un producto de este tipo a la cartera. Y ese precio en el universo de fondos de inversión recibe el nombre de valor liquidativo o, en inglés Net Asset Value (NAV).
Antes de explicar cómo se calcula un valor liquidativo de un fondo, conviene entender lo que es una participación, que es lo que adquiere el inversor cuando invierte en un fondo. Las participaciones se obtienen a la hora de dividir el patrimonio de un fondo en diferentes trozos iguales.
Dichas participaciones tienen un valor determinado llamado valor liquidativo y ese la evolución de ese valor es lo que determina la rentabilidad de un fondo.
¿Cómo se calcula el valor liquidativo?
La operación para calcular el valor liquidativo de un fondo es muy sencilla. Según explica la CNMV "se calcula dividiendo el patrimonio del fondo entre el número de participaciones en circulación en ese momento". Por eso a los inversores de fondos se les llama partícipes. Y aclara que el patrimonio se calcula en función de los precios de mercado de los activos y valores mobiliarios "que en esa fecha integran la cartera del fondo (y que en su mayoría se negocian en mercados secundarios organizados), restando gastos y comisiones".
Este valor no es un cálculo que deba hacer el partícipe de un fondo sino que es la gestora del producto la que publica diariamente ese dato de todos los fondos que comercializa.
¿Por qué es importante conocerlo?
Como hemos comentado al principio del artículo, saber el precio de algo antes de comprarlo es siempre importante y los fondos no son ninguna excepción. Al fin y el cabo, el valor liquidativo de un fondo no es solo importante para saber el precio al que se adquiere una participación sino también el precio al que se vende y, por tanto, conocer la rentabilidad que se ha obtenido con dicha inversión.
Sin embargo, hay que tener en cuenta que ese precio al que se materializa la operación de compra o venta de un fondo puede ser diferente al del día en que damos la orden de compra o venta. Puede ser el del mismo día en que hace da orden (que se publicará el día siguiente) o bien el del día siguiente a la solicitud (que se publicará dos días después), según la hora a la que se haya dado la orden (hora de corte). Esa información figura en el folleto de cada fondo que da la gestora (D, D+1 o D+2) y también está publicado en la CNMV, por lo que conviene leerlo con detenimiento.
Además, hay que tener en cuenta que para la publicación de ese valor liquidativo es vital que el mercado donde invierte su cartera ese fondo esté abierto. A este respecto, no se consideran días hábiles a efectos de aplicación del valor liquidativo los días que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio del fondo.
Por ejemplo. Supongamos que tengo un fondo de bolsa global que tiene el 15% de las acciones en EE.UU. y quiero venderlo un 4 de julio. Ese día es fiesta en EE.UU y Wall Street está cerrado así que el valor liquidativo que me cogerá será el del día siguiente hábil.
¿Qué influye en el cálculo del valor liquidativo?
Teniendo en cuenta que el patrimonio juega un papel importante en el cálculo del valor liquidativo se podría pensar que unos movimientos bruscos de flujos (tanto suscripciones como reembolosos) podrían afectar al valor liquidativo del fondo per no es así. La explicación es que las gestoras emiten o cancelan participaciones atendiendo a esos flujos para que esas variaciones no impacten en el valor liquidativo. Lo que sí impacta es el comportamiento que en mercado tienen las posiciones de la cartera de la que se compone el fondo.
