Análisis de los factores más relevantes en la oferta: estructura general de los productos, comisiones anuales, spreads, emisores, y formatos de reembolso.
En tiempos de volatilidad del los activos de riesgo, el oro se alza como el refugio por excelencia de los inversores. Y el auge de los productos cotizados ha facilitado aún más el acceso a esta clase de activos. Por ello, hemos elaborado una guía comparativa de los principales ETC (fondos cotizados) que invierten en oro físico. Analizamos cuatro de los más relevantes para el mercado español en estos momentos. Entre ellos encontramos ciertas similitudes: todos son UCITS compliant y conforme a la ley de Sharia y cuentan con varios participantes autorizados (Authorised Participants, quienes pueden emitir o amortizar títulos). Pero aunque su objetivo de inversión es el mismo, hay matices a tener en cuenta.
La estructura general es un vehículo de activos de recurso limitado (limited recourse security), respaldados por oro físico en la forma de lingotes completos en cuentas allocated y lingotes fraccionados en cuentas unallocated (esto es, que se tiene parte de una fuente común del metal).
A continuación, y por orden de tamaño en función de su patrimonio, analizamos los principales ETC de oro físico.
Descripción: Xetra-Gold, emitida por Deutsche Börse Commodities GmbH, es una nota al portador 100% respaldada por oro físico. Cada nota otorga al inversor el derecho de exigir la entrega de un gramo de oro físico del emisor. El emisor posee una cantidad correspondiente de oro físico, así como una cantidad limitada de oro en una cuenta de peso. El hecho de que XetraGold sea una seguridad lo hace fungible y fácilmente transferible como si fuera una acción.
Patrimonio actual: 7.330 millones de euros
Comisiones: Comisión anual de gestión del 0,36% acumulado a diario
Spread (Media diaria a 12 meses): 0,03%
Emisor: Deutsche Börse Commodities GmbH
Dónde cotiza: Frankfurt Stock Exchange, entre otros
Divisa: Euros
Reembolsos: Las redenciones pueden ser en oro físico o liquidez salvo en el caso del fondo UCITS, que solo puede ser en liquidez.
Descripción: El ETFS Physical Gold está diseñado para permitir a los inversores acceder al mercado del oro de una forma simple y eficiente, proporcionando una rentabilidad equivalente a los movimientos en el precio al contado del oro, menos la comisión de gestión aplicable. Este producto está respaldado por oro físico asignado mantenido por un custodio independiente, HSBC Bank plc, con la bóveda en Londres. El depositario solo puede aceptar metales que cumplan las siguientes normas:
- Las normas de la London Bullion Market Association's (LBMA) para la buena entrega del oro.
- Cada lingote físico está segregado, individualmente identificado y asignado.
Patrimonio actual: 5.750 millones de euros
Comisiones: Comisión anual de gestión del 0,39% acumulado a diario
Spread (Media diaria a 12 meses): 0,03%
Emisor: ETFS Metal Securities Limited (Wisdom Tree)
Dónde cotiza: London Stock Exchange, Borsa Italiana, Xetra, NYSE Euronext, Tokyo Stock Exchange
Divisa: dólar estadounidense
Reembolsos: Los derechos están respaldados por oro en cuentas allocated y unallocated en manos de un custodio. Los inversores tienen un paquete de seguridad sobre el oro subyacente en nombra de un fideicomisario que actúa en nombre de ellos. Solo los Participantes Autorizados (AP) pueden redimir directamente el oro físico o liquidez. Los tenedores no pueden redimirlo por oro físico a menos que todos los AP dimitan.
SGLD – Invesco Physical Gold ETC
Descripción: El ETC está garantizado por lingotes de oro físico almacenado en cámaras acorazadas en Londres y tiene un sólido track record; además, tiene el coste más bajo de cualquier producto competidor en Europa, según resalta la gestora. “El oro es especialmente valioso, ya que puede diversificar la cartera de los inversores, además de ser un activo refugio durante periodos de volatilidad e incertidumbre o ser útil como cobertura ante la inflación”, afirman. Invesco Physical Gold ETC facilita la inversión por su eficiencia, bajo coste y transparencia, y ofrece flexibilidad a la hora de vender.
Patrimonio actual: 5.128 millones de euros
Comisiones: Comisión anual de gestión del 0,24% acumulado a diario
Spread (Media diaria a 12 meses): 0,03%
Emisor: Invesco Physical Markets
Dónde cotiza: London Stock Exchange, SIX Swiss Exchange, Xetra, Borsa Italiana
Divisa: dólar estadounidense
Reembolsos: Los reembolsos pueden ser en oro físico o liquidez salvo en el caso del fondo UCITS compliant, que solo puede ser en liquidez.
IGLN – iShares Physical Gold ETC
Descripción: ETC con respaldo físico. El ETC es una nota emitida por BlackRock respaldada por el metal físico, en este caso oro. El ETC no es UCITS como tal por no ser un fondo pero si en UCITs elegible, lo que quiere decir que puede introducirse en productos UCITs como cualquier otro instrumento de renta fija siguiendo la norma del 5/10/40.
Patrimonio actual: 3.770 millones de euros
Comisiones: Comisión anual de gestión del 0,25% acumulado a diario
Spread (Media diaria a 12 meses): 0,04%
Emisor: iShares Physical Metals
Dónde cotiza: London Stock Exchange (EUR, USD & GBP)
Divisa: dólar estadounidense
Reembolsos: Los derechos están respaldados por oro físico depositado en un custodio. Los inversores tienen como respaldo el oro subyacente a cargo de un fideicomisario que actúa en nombre de ellos. Solo los Participantes Autorizados (AP) pueden redimir directamente el oro físico o liquidez. Los tenedores no pueden redimirlo por oro físico a menos que todos los AP dimitan.
Xtrackers Physical Gold ETC (EUR)
Descripción: Cada valor del ETC está respaldado por una inversión directa en el oro físico subyacente. El emisor tiene la propiedad directa y exclusiva del oro que se almacena en cámaras de seguridad en Londres. Cada valor físico de Gold ETC da derecho al titular a una cantidad específica de oro (el "derecho metálico") del fondo común segregado propiedad del emisor. El valor del ETC es una función que depende del derecho al metal, del precio al contado del oro y de las comisiones aplicables.
Patrimonio: 2.243 millones de euros
Comisiones: 0.25%
Spread (Media diaria a 12 meses): -
Emisor: DB ETC PLC
Dónde cotiza: Alemania (Xetra) o Italia
Divisa: euro
Reembolsos: El ETC no permite entrega física de oro cuando se reembolse.
