La volatilidad ha sido la nota característica de los mercados de deuda de alta rentabilidad en los últimos nueve meses, pasando el pasado verano de niveles de “fair value” a niveles baratos. Pero, en el primer trimestre de 2012, el mercado ha vuelto a cambiar, pasando de estar barato a tener unas valoraciones más ajustadas de nuevo, pues en esos meses ofreció entre un 12%-13% de retorno total, bajando ligeramente desde finales de marzo hasta niveles más justos y situar su retorno en lo que va de año en torno al 10%, por encima del entre 6%-8% que M&G preveía a finales de 2011. “El mercado ha respondido al programa LTRO del BCE y por eso incrementamos el riesgo en nuestras carteras a finales de 2011”, explica James Tomlins, gestor del fondo M&G European High Yield Bond.
"Hay valor en high yield, pero es necesario ser muy selectivos"
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