La venta parcial del negocio de custodia del Santander y la venta de la totalidad del negocio de depositaría institucional de Banco Popular a BNP Paribas Security Services, no le pillan por sorpresa a Henry Berczely, socio en Montalbán Atlas Capital. De hecho, en esta última operación Banco Popular fue asesorada por este banco de inversión independiente, que también ha estado presente en muchas otras operaciones de M&A cerradas en el sector financiero en los últimos años.
“El equipo de Montalbán Atlas Capital siempre ha estado muy presente en el sector financiero y asegurador desde su fundación hace más de 15 años, aunque recientemente, como consecuencia de la consolidación bancaria, la demanda por nuestros servicios ha crecido de forma muy relevante”, señala Berczely.
Depositarios
Principalmente, las operaciones se han concentrado en el sector de banca ya que “hace pocos años los bancos españoles hacían de todo y ahora se centran cada vez más en sus negocios core”, apunta. Una actividad en la que, para muchos, no entra la depositaría, tal y como se ha reflejado en las últimas operaciones. “Los indicadores nos llevan a pensar que la depositaría sea un negocio más de especialistas que de banca universal”, añade.
Esto se explica, según Berczely, en que “el regulador cada vez está remarcando más la labor de supervisión del depositario y exigiendo un incremento en la calidad del servicio y su responsabilidad”. Se trata, como indica Berczely, “de hacer cada vez más cosas, con más calidad y profundidad, y con mayor frecuencia”.
Desde el punto de vista de Berczely, para asegurar que esta supervisión se cumple, “es más fácil tener ese confort cuando ambas actividades -gestión y depositaría- están en grupos separados”. “El depositario ahora tiene la responsabilidad de restitución y de facto se les está asignando un rol de asegurador del sector”, puntualiza. Un punto que los depositarios especialistas tienen muy claro lo que supone, según el Socio en Montalbán, pero que no necesariamente es siempre el caso para algunos bancos.
“En un contexto en el que las comisiones caen por presión competitiva, y suben los costes por presión regulatoria, la única manera de mantener rentabilidades adecuadas es tener un sistema informático tremendamente eficiente”, considera. De ahí que crea que va a ser un negocio que va a seguir centrándose en especialistas al necesitar mucha masa crítica. “Muchas entidades depositarias no tienen ni tendrán nunca escala suficiente para competir con los grandes depositarios”, añade. En este sentido, puntualiza que “existe un problema real de visibilidad de costes en las grandes organizaciones universales, ya que muchas veces no se asignan adecuadamente los costes a cada actividad”.
Como ejemplos de haber reconocido esa tendencia industrial con antelación, y de haber actuado en consecuencia, Berczely destaca a Caixa Bank, Ibercaja o BMN por su enfoque pragmático al vender sus actividades de depositaría a Cecabank, y a esta última, por “aprovechar muy bien años estos años pasados de crisis para evolucionar de forma natural captando el negocio de sus socios” y convertirse ahora en un referente nacional en esta actividad. También señala a la reciente venta del negocio de depositaría de Banco Popular a BNP Paribas, “la única operación en España de venta de una unidad de depositaría por una entidad financiera entre partes no vinculadas”, recalca Berczely.
El proceso de consolidación y externalización acelerada de este sector en España es un fenómeno que ya se vio en otros mercados como el italiano. A nivel mundial, tal y como refleja Berczely, se trata también de un negocio de economías de escala dominado por grandes operadores multinacionales. Por tanto, apunta que “en Montalbán consideramos que en España veremos aún algunas operaciones en los próximos 12-18 meses”.
“Nos encontramos en medio de una serie de operaciones de venta de actividad depositaria, en la que los depositarios especialistas no quieren quedarse fuera; estamos percibiendo muestras de interés muy claras por estas operaciones de actores ya presentes de manera relevante en el mercado nacional, y también de otros que todavía no están pero no quieren dejar de pasar la oportunidad.”
Gestoras
Montalban Atlas Capital también ha estado presente en muchas otras desinversiones, adquisiciones y joint-ventures en el sector asegurador y financiero en España. Asesoró, por ejemplo, a Mapfre en la reciente reorganización de sus acuerdos de bancaseguros con Bankia, a Banco Popular en la compra a Dexia del 40% en Popular Banca Privada o en la venta de BMN Gestión de Activos a Banco Madrid.
Un segmento en el que no descarta que sigan habiendo movimientos: “los bancos españoles se han dado cuenta de que tienen que poner el foco en el cliente y en la rentabilidad, y para ofrecerle un buen producto fuera de su actividad core de captación de pasivo y de dar préstamos, necesitan un mínimo de escala y especialización”, señala Berczely. Un motivo por el que algunos bancos con actividad de gestión de instituciones de inversión colectiva puedan replantearse su modelo. Sitúa así el mínimo de masa crítica en el entorno de los 10.000 millones de euros de activos bajo gestión.
Montalban Atlas Capital
Montalban Atlas Capital es un banco de inversión independiente con un equipo formado por 30 profesionales, siete de ellos socios, con 17 años de presencia en el mercado y que ha completado más de 200 operaciones de diversos sectores con valor superior a 25.000 millones de euros.
El grupo cuenta con una alianza estratégica con DC Advisory y Daiwa, lo que le da acceso a una amplia red internacional con 500 profesionales en 26 oficinas en todo el mundo.
