El banco español de inversión y gestión de activos dibuja unas perspectivas para los próximos trimestres marcadas por los datos de inflación a nivel global, pero también por las necesidades de refinanciación de empresas y estados. “Estamos en un escenario desalentador”, ha reconocido Ignacio Fuertes, socio y responsable de inversiones de Miralta AM.
Según ha explicado, después de que las economías se hayan enfrentado a la mayor contracción monetaria de la historia, el crédito se ha reducido y, como consecuencia de ello, se ha encarecido. Al deterioro del entorno geopolítico en Ucrania y Oriente Medio se suma, por tanto, un claro deterioro de la posición fiscal y de la productividad de las economías de las potencias occidentales. Un entorno en el que “el número de empresas zombies es cada vez mayor”, ha dicho Fuertes.
En su opinión, hay una serie de dinámicas que no reflejan claramente donde está el mercado inmobiliario en la actualidad. Lo que le lleva a prever que “el proceso desinflacionista se seguirá produciendo en los próximos meses”. Ahora bien, es difícil vaticinar “si vamos a inflaciones estructurales más altas o vamos a volver al régimen anterior. Lo que sí tengo claro es que hay mucha liquidez en el sistema esperando a invertirse”, ha subrayado.
La renta fija, el activo estrella
En este entorno, la entidad apunta a la renta fija como activo favorito de cara a 2024. El hecho de que la inflación se haya moderado alberga buenas expectativas para los bonos, aunque un deterioro en la narrativa alrededor del déficit presupuestario de los estados puede causar episodios de la volatilidad no reflejados en las valoraciones”, ha dicho.
En cuanto a posicionamiento, opinan que los sectores intensivos en crédito y compañías de baja calidad sufrirán especialmente. Por eso han favorecido la inversión en gobiernos, tesoros americanos y bonos ligados a la inflación. Mención especial al caso de Estados Unidos, donde la proporción de deuda frente al PIB supera ya el 120% y no tiene precedentes desde la Segunda Guerra Mundial. Ello, sin embargo, alberga una lectura positiva para los activos de renta fija, a juicio de Miraltabank. “Tras tres años de deterioro, el mercado de bonos estadounidenses presenta una de las oportunidades de payo ut más atractivas de las últimas décadas”, asegura Fuertes.
En renta variable, la firma propone una elección de sectores y temáticas como antídoto a una previsible trayectoria errática de las bolsas. “Es por ello por lo que optamos por mantener una aproximación táctica”, sostiene Fuertes. Así, apuestan por compañías sólidas, de calidad y con temáticas con cierto momentum.
