A pesar del mal comportamiento registrado el año pasado por los mercados, tanto de renta variable como de renta fija, el negocio de la gestión pasiva logró resistir en España en 2022. Según datos del barómetro que publica FundsPeople, a cierre de diciembre había en España casi 65.000 millones de euros en ETF y fondos indexados. Son solo 2.000 millones menos de los que gestionaba la industria 12 meses atrás.

La cuota de mercado de los productos pasivos sobre el total de activos en manos de las Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) extranjeras aumentó casi tres puntos en el último año, al pasar del 19,3% al 22,1%. Mientras que en el negocio de la gestión activa la pérdida patrimonial achacable al efecto mercado no se vio suficientemente compensada por los flujos de entrada, en el caso de los vehículos de gestión pasiva sí fue así.

En lo que respecta exclusivamente al negocio de ETF, actualmente hay 128 fondos cotizados con más de 100 millones de euros en activos en España. De esta cifra, el 57% (73) son estrategias de renta variable, mientras que el 41,5% (53) corresponden a productos de renta fija. El 1,5% restante lo conforman dos ETC sobre el oro, uno de Invesco (el Invesco Physical Gold ETC) y otro de BlackRock (el iShares Physical Gold ETC). Entre los dos atesoran casi 1.000 millones de euros en España.

La gestora que tiene un mayor número de ETF blockbuster en el mercado doméstico es iShares. Cuenta con 50 que superaban a cierre de 2022 los 100 millones de euros. Ello representa el 39% sobre el total de fondos cotizados que han superado ese volumen en el mercado español. Esos 50 ETF se reparten casi al 50% entre estrategias que replican índices de acciones (25) y aquellas que recogen el comportamiento de índices de bonos (24). La penetración que ha logrado BlackRock con sus ETF de renta fija es muy elevada. La suma total del patrimonio gestionado en España por los productos superventas incluidos en esta categoría roza los 9.000 millones.

Los que más éxito comercial están teniendo son estrategias de renta fija corporativa, como el iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF, el iShares Euro Corporate Bond 1 5yr UCITS ETF, el iShares Euro Ultrashort Bond UCITS ETF o el iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF (estos dos últimos de corta duración). También entre los más vendidos hay vehículos que invierten en distintos tramos de la curva de deuda pública americana, como el iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF o el iShares $ Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF, e incluso fondos cotizados que invierten en bonos chinos, como el iShares China CNY Bond UCITS ETF, cuyo patrimonio en España supera los 500 millones de euros.

Por otro lado, los fondos cotizados blockbuster de renta variable de la firma americana suman 10.000 millones de euros. Los más populares son los que replican el comportamiento de los principales índices de acciones, especialmente el S&P 500. Es algo que no solo le sucede a BlackRock con el iShares Core S&P 500 UCITS ETF, sino que también les pasa a otros proveedores como Vanguard, con el Vanguard S&P 500 ETF; a Invesco, con el Invesco S&P 500 UCITS ETF; a State Street Global Advisors, con el SPDR S&P 500 UCITS ETF; a Amundi, con el S&P 500 UCITS ETF; o a DWS, con el Xtrackers S&P 500 Swap UCITS ETF.

Los fondos cotizados sobre el S&P 500 fueron los productos con los que muchas gestoras de ETF empezaron a abrirse camino en la gestión pasiva en España, algo que también les está ocurriendo a los nuevos proveedores que están abriéndose hueco en el mercado nacional. Este es el caso de BNP Paribas AM con el BNP Paribas Easy S&P 500 UCITS ETF. La entidad ya ha superado los 500 millones de euros en España gracias, en buena medida, al éxito de este producto.

El hecho de que, históricamente, el índice por excelencia del mercado americano haya sido primer cuartil por rentabilidad ha sido determinante para que, a lo largo de los últimos años, muchos inversores españoles hayan ido tomando la decisión de reasignar parte de sus posiciones en fondos de renta variable americana de gestión activa a estrategias pasivas. Es una tendencia que continúa.

ETF sostenibles

La novedad en 2022 fue la aparición de ETF sostenibles sobre el S&P 500 entre los productos con más de 100 millones de euros en España, como el UBS S&P 500 ESG UCITS ETF, el Invesco S&P 500 ESG UCITS ETF o el Amundi S&P 500 ESG UCITS ETF. También se empieza a extender esta tendencia a algunos productos que replican índices más globales, como el iShares MSCI World ESG Enhanced UCITS ETF o el Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF, que sobrepasan ya esa barrera.

Es algo que se da incluso en el segmento de renta fija, con estrategias que llevan apellido sostenible, como el iShares Euro Corp Bond ESG UCITS ETF, el iShares J.P. Morgan ESG $ EM Bond UCITS ETF o el Lyxor ESG Euro Corporate Bond DR UCITS ETF. Una prueba más de que la sostenibilidad irrumpe con fuerza en la industria de activos. También en el mundo de la gestión pasiva, donde ya hay 12 ETF ASG con más de 100 millones de euros en España.

Los ETF de renta variable con más de 100 millones en España en 2023 (por orden alfabético)

Los ETF de renta fija con más de 100 millones en España en 2023 (por orden alfabético)

Los ETC con más de 100 millones en España en 2023 (por orden alfabético)