Por Richard Golod, director de estrategia global de inversión de Invesco
Ante la ralentización de la recuperación económica, las presiones inflacionistas y las incertidumbres sobre el efecto que tendrá sobre el mercado el fin del programa de estímulo de la FED QE2, Richard Golod, director de estrategia global de inversión de Invesco, explica como durante los últimos dos meses sus clientes repiten las mismas preguntas . En su último comentario mensual recoge su visión acerca de las cuestiones que más les preocupan. He aquí un resumen.
1) ¿Deberían los inversores preocuparse por la inflación y/o las mayores tasas de interés?
“El principal causante de la inflación, los costes laborales, lleva cayendo desde primeros de 2009 y continúa haciéndolo”
“Que la FED vaya a dejar de expandir su balance no significa que las tasas de interés tengan que subir pronto”
2) ¿Existe todavía una oportunidad de inversión en materias primas?
“A largo plazo, la demanda de materias primas y energía probablemente supere la oferta. Creo que las commodities continúan en tendencia alcista”.
3) ¿Ha tocado fondo el dólar?
“Sigo creyendo que el dólar irá a la baja”
4) ¿Deben los inversores considerer el oro en sus portafolios?
“En mi opinión el oro como inversión tiene un pasado cuestionable, si exceptuamos los últimos tres a cinco años”.
“Por análisis técnico, el oro todavía está en tendencia alcista, cotizando por encima de su media móvil diaria de 50 y 200 días. Seguirá subiendo - hasta que empiece a bajar."
5) Los mayores costes de producción, ¿supondrán una amenaza para los márgenes empresariales, reduciendo los beneficios y motivando una caída de las bolsas?
“La historia sugiere que los márgenes empresariales por si solos no son el mejor indicador para saber si hay que estar en bolsa”
6) Los actuales niveles de volatilidad en el mercado, ¿sugieren un mercado autocomplaciente?
“Según estimaciones de Goldman Sachs, a niveles actuales, la tasa de crecimiento de beneficios implícita para el S&P 500 es del -4,0%. Una cifra tan negativa lo que implica es que el mercado es extremadamente pesimista”
7) Tras el vencimiento del QE2 en junio, ¿podemos ver al mercado caer como lo hizo tras el término del QE1?
“Lo que es diferente en esta ocasión es que el FOMC no ha declarado que tenga planes para contraer su balance.”
8) ¿Es el momento de invertir en Europa?
“No estoy convencido de que la crisis de deuda soberana esté plenamente descontada por los mercados de renta variable”
9) ¿Deberían los inversores comprar, mantener o vender sus posiciones en mercados emergentes?
“Tanto los flujos salientes de capital como el peor comportamiento relativo de estos mercados sugieren que hace falta que esta clase de activo siga cayendo antes de rebotar”.
Para leer el informe completo, consulte este link.
