Un estudio del PER medio de los valores de la bolsa estadounidense y su comparativa con las medias de 20 años han llevado a la firma a esta conclusión.
¿Es momento de growth o de value?. Lo que dicen los expertos de J.P.Morgan AM es que La brusca salida de valores con sesgo growth a principios de año proporciona un punto de entrada particularmente atractivo para las estrategias con un enfoque de alto crecimiento. Sostienen que aquella corrección a favor de telecos, biotecnológicas y redes sociales no estaba basada en los fundamentales, y recuerdan que “históricamente, cuando se produce una contracción de los múltiplos, los inversores comprimen primero los de los valores de alto crecimiento, pero una vez que sus preocupaciones empiezan a menguar, los múltiplos se pueden recuperar, en algunos casos muy rápidamente”.
Desde la firma americana recuerdan que los inversores deben fijarse no sólo en las valoraciones, sino también en el potencial de crecimiento de los beneficios corporativos, una parte sin duda clave para los valores con sesgo growth.También afirman que tanto el incremento de las ganancias como la fortaleza de los fundamentales siguen siendo elementos de apoyo para la renta variable, y así se refleja en el PER medio de los valores y en su descuento con respecto a su media histórica a 20 años (ver cuadro).
La otra pista que proporcionan desde J.P.Morgan AM para invertir en renta variable tiene que ver con el tamaño de la cartera: “Las carteras concentradas de renta variable, que contienen unas pocas docenas de valores, ofrecen a los inversores una manera de añadir alfa mientras que siguen siendo conscientes del riesgo”. Abundan en esta afirmación, al explicar que “dado que los gestores tienen menos posiciones, prestan mayor atención con más conocimientos sobre sus posiciones y tienden a afrontar el riesgo de inversión de forma más proactiva al haber poco margen para el error”. De esta forma, creen que los gestores tienen un medio para generar retornos superiores en el largo plazo.
