Hamilton Reiner, responsable de U.S. Equity Derivatives de J.P. Morgan AM, explica cómo el JPMorgan US Equity Premium Income Active UCITS ETF (JEPI) usa una capa de opciones para controlar la volatilidad y generar un plus de rentas.
Con 40.000 millones de dólares en activos bajo gestión en EE.UU. el JPMorgan US Equity Premium Income Active UCITS ETF, conocido por su ticker JEPI, es actualmente el ETF de gestión activa más grande del mundo. Detrás de la gestión está el equipo de Hamilton Reiner, responsable de U.S. Equity Derivatives de J.P. Morgan Asset Management, quien recientemente estuvo de visita por Madrid.
Lanzada en EE.UU. en 2021, la estrategia nació con el objetivo de resolver un duro dilema en las carteras de los inversores en esa coyuntura de mercado: ¿cómo generar income cuando la renta fija no ofrecía un cupón atractivo? La era de tipos bajos había suprimido las tires, pero la necesidad de los clientes de tener estrategias de rentas seguía tan viva como nunca. Así que J.P. Morgan Asset Management miró hacia la renta variable.
Premium Income: cómo servirse de opciones para generar rentas
Su receta secreta: el uso de opciones para lograr un plus de generación de income y a su vez mitigar la volatilidad de la renta variable. El equipo gestor vende cada semana opciones sobre el índice, usando las primas para generar rentas. Las primas recibidas por las ventas de estas opciones se abonan mensualmente, lo que genera un income de un 5-8%. Además, se suma la renta recibida de los dividendos de la renta variable subyacente incluida en cada ETF, otro 2% aproximadamente.
“La captura del mercado alcista se limita, pero no por completo y a cambio recibimos esa prima que convertimos en rentas”, explica el gestor. El JEPI ha generado 7 veces los ingresos del S&P 500, con parte del potencial de revalorización y un 63 % de su volatilidad.
Al vender opciones semanalmente, los ETF pueden adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado. Por ejemplo, cuando la volatilidad aumenta, cada ETF de la gama tiene el potencial de proporcionar mayores rentas, ofreciendo a los inversores una protección contra la fluctuación de precios. Y es precisamente lo que Reiner está pudiendo hacer estas últimas semanas de mayor movimiento de mercado.
El éxito de la gama, ahora en Europa
El JPMorgan US Equity Premium Income Active UCITS ETF (JEPI), lanzado en EE.UU. en 2021, es actualmente el ETF de gestión activa más grande del mundo con algo más 40.000 millones de dólares en activos bajo gestión en EE.UU. Por su parte, el JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income Active UCITS ETF (JEPQ), cuenta ya con un patrimonio de más de 23.000 millones en EE.UU. A finales de 2024 J.P. Morgan AM lanzó las versiones UCITS de ambos ETF, completaron la gama con el ETF Global Equity premium lanzado en 2023.
