Tras un 2022 marcado por los números rojos tanto en los activos de renta fija como de renta variable, este 2023 ha comenzado con un rally que empieza a chirriar entre algunos expertos. "Este rebote de inicio de año ha descontado el mejor de los escenarios posibles, el arranque quizá ha sido demasiado efusivo", ha explicado Joan Bonet, director de estrategia de Banca March en la presentación de perspectivas macroeconómicas de la entidad.
No en vano el título que ha dado a su presentación de perspectivas ha sido el de La Fata Morgana, al considerar que quizá estemos asistiendo a un espejismo no real en el que los mercados están reflejando demasiada ilusión en un contexto que debería invitar a la prudencia. Y no tanto porque estimen un riesgo de inflación al alza sino porque defienden que existe un riesgo de estancamiento económico o caída no contemplado por el mercado. De hecho, según defiende Bonet, "el gran riesgo de 2023 no va a ser la inflación si no el crecimiento económico".
"Es muy difícil conseguir un aterrizaje suave en la economía. Casi todas las veces lo que pasa es que se para la subida de tipos y 16 meses más tarde viene la recesión económica y por eso estamos cautos con el crecimiento de cara a este año y el que viene", explica Bonet.
Es por ello que, de momento, se muestran mucho más positivos con el mercado de renta fija que con el de renta variable. Más teniendo en cuenta que pronostican un estancamiento de los tipos de interés que, en el caso de EE.UU, se produciría entre marzo y mayo y en lo que respecta a Europa, durante los meses de verano y que a diferencia de la renta variable, la renta fija suele subir tanto en contexto de recesión como de no recesión.
Por tipo de renta fija, son más positivos con el crédito que con la deuda pública, al menos hasta que se produzca ese estancamiento económico que pronostican. "Estamos positivos en deuda de corto plazo, pero preferimos crédito vs gobierno al menos hasta que veamos un deterioro de la economía y sobre todo, los plazos más cortos", afirma Bonet.
En renta variable, aunque pronostican volatilidad en este 2023, también ven algunas oportunidades en geografías como los mercados emergentes y EE.UU. y en sectores como la tecnología evitando mega caps, el financiero europeo, el del sector salud por su carácter defensivo y también la transición energética.
