El pasado 20 de abril, el equipo Global Opportunity de Morgan Stanley IM, liderado por Kristian Heugh, gestor entre otros de los fondos MS INVF Global Opportunity (fondo con Sello FundsPeople 2020, con las calificaciones Favorito de los Analistas y Blockbuster) y MS INVF Asia Opportunity (Blockbuster), se hizo cargo del producto de renta variable europeo MS INVF European Champions bajo un nuevo nombre: MS INVF Europe Opportunity.
Con alrededor de 600 millones de euros bajo gestión y Sello FundsPeople 2020, con la calificación Consistente, este fondo invierte en compañías de alta calidad en Europa de todo tipo de capitalización bursátil que el gestor considere únicas por tener fuertes y sostenibles ventajas competitivas que puedan ser monetizadas a través del crecimiento y que, en su opinión, estén infravaloradas en el momento de compra.
El proceso de inversión integra el análisis de la sostenibilidad con respecto a cambios disruptivos, fortaleza financiera y ESG. El resultado se refleja en una cartera concentrada (20–30 valores) con alto active share (cercano al 90%) y un tracking error de entre el 5 y el 10%. Desde que el equipo se hizo cargo del fondo, ha generado un alfa de 18,18% sobre el índice MSCI Europe.
El equipo Global Opportunity lleva invirtiendo en empresas de Europa más de 12 años a través de diferentes estrategias. En el gráfico a continuación, se muestra la rentabilidad del componente europeo de la estrategia global del equipo (MS INVF Global Opportunity), desde 2007.
En el equipo reconocen que la baja rentabilidad de la renta variable europea en la última década es una realidad. “Si la comparamos con las acciones americanas, la región europea se encuentra en su mínimo relativo de los últimos 100 años”, destacan.
El 31 de agosto, STOXX determinó la nueva composición para sus índices (efectivo el 18 de septiembre). Será uno de los mayores rebalanceos en la historia. El cambio en la composición sectorial en los índices europeos sugiere una mejora en el crecimiento de BPA, en parte gracias al aumento del sector tecnológico.
“Estos cambios, junto con las perspectivas positivas para la región nos hace pensar que hay oportunidades en Europa. En especial para gestores verdaderamente activos, enfocados en el largo plazo sin importarles el ruido cortoplacista que en muchos casos desemboca en correcciones injustificadas”, indican.
En opinión del equipo, el mercado va a favorecer a una gestión diferenciada de los índices. En su último artículo titulado, Lecciones del Warren Buffett de 21 años, repiten la frase del famoso gurú de Omaha: “No se presentan oportunidades con frecuencia. Cuando llueva oro, saque el cubo, no el dedal” para indicar que, en los últimos 20 años, los mercados financieros han sufrido importantes reveses, entre los que se encuentran el pinchazo de la burbuja de las tecnológicas de 2001, la crisis financiera de 2008-2009 y, más recientemente, la pandemia de coronavirus. Al poseer una cartera concentrada de negocios de alta calidad resilientes adquiridos con un margen de seguridad, el gestor cree que puede captar oportunidades y resistir durante los períodos complicados.
“Un entorno volátil, como el que estamos viviendo en Europa, con gran dispersión entre ganadores y perdedores, pueden representar grandes oportunidades para los famosos stock pickers”, concluyen.
