En los últimos cinco años, el patrimonio de Aberdeen se ha quintuplicado, hasta alcanzar el medio billón de euros, y ha pasado de tener una sola estrategia reconocible de renta variable long only a ofrecer a sus clientes ocho estrategias distintas. Matteo Bosco, director de desarrollo de negocio de Aberdeen para el sur de Europa y Suiza, resalta que esta evolución ha supuesto un gran cambio, pues en complementariedad se decidió dividir a la compañía en tres regiones para mejorar la comunicación: Escandinavia, Europa central (que abarca Francia, Alemania, Holanda y Europa del Este) y la que está a su cargo, Suiza y el sur de Europa.
Fruto de esta reorganización y los planes de expansión geográfica, la firma escocesa ha pasado de tener menos de 10 oficinas a 35 en todo el mundo. De ellas, la de Madrid ha sido la última en abrir y ahora transita por su segundo año de vida. Bosco indica que el primer año fue muy bueno, y que se ha seguido creciendo a lo largo del segundo: "Tenemos la habilidad de construir relaciones de largo plazo con nuestros clientes. El mercado ha cambiado completamente, ahora se apuesta por la arquitectura abierta".
A un tiempo, el representante defiende que "la marca es buena y tenemos un track record demostrado", subrayando asimismo que hoy por hoy Aberdeen se sitúa en el top 10 de gestoras independientes y es la única de ellas que no es americana. Considera en este contexto que fue un paso decisivo para cambiar el rumbo de la firma el cierre de su estrategia principal: “Cambió nuestro posicionamiento en el mercado, fue un signo fuerte de que se tomaban las cosas en serio”.
Una marca más global
El responsable de desarrollo de negocio procede a explicar a continuación el esfuerzo que ha hecho la firma escocesa para ser algo más que una gestora especializada en mercados emergentes: "Somos más visibles en emergentes, nos diferenciamos por nuestra labor de análisis e investigación en un mundo menos líquido y menos transparente. Pero también hemos entrado en high yield, en private equity y hedge funds seleccionando negocios de calidad por lo que, en consecuencia, hacemos el mismo proceso de análisis para Estados Unidos y Europa. Tendemos a ser mejor vistos en emergentes pero es por la liquidez".
Bosco está plenamente convencido de la ventaja competitiva que proporciona a la escocesa sus métodos de análisis. Por un lado, considera que “si los mercados se vuelven muy ilíquidos y dominados por los índices, y se produce un reequilibrio hacia Oriente en los próximos diez años, se producirá la unión entre finanzas y economía que traerá una convergencia entre emergentes y desarrollados. En este entorno, el crecimiento estará dominado por Asia”. Por otro lado, el experto vaticina que “tenderemos hacia unos mercados menos líquidos en Occidente y más líquidos en Oriente, y el análisis va a ser importante en este punto”. “Si no sabes dónde invertir de forma segura, disponer de información va a ser una ventaja. Los que están haciendo research ahora llegan tarde”, afirma con seguridad.
Bosco aprovecha este punto para hacer una crítica a firmas competidoras: “La gente piensa que sólo invertimos en renta variable emergente y no miran lo demás. Yo miro qué diferencia a otros grandes competidores y no sé cómo lo hacen, porque tienen grandes estrategias que han sido muy vendidas, pero van a experimentar dificultades para seguir generando los mismos rendimientos”.
La adquisición de la firma Scottish Widows (SWIP) ha sido el último gran paso de Aberdeen para mejorar el crecimiento del grupo. Matteo Bosco califica esta compra como “un movimiento importante, complementa a la gama de Aberdeen con su parte de multiactivos, que consideramos clave para el futuro”. También habla de las competencias que aporta SWIP: “En un mundo en el que los reguladores piden que las gestoras se centren en su negocio, es estratégico beneficiarse de las compañías de rango medio. Hay aseguradoras que no sobrevivirán por sí mismas y que están bajo presión por la regulación”. El responsable de desarrollo de negocio advierte al respecto que “va a ser cada vez más difícil y arriesgado generar retornos. No nos gusta el dinero fácil, nos gustan los fundamentales, mantener buena relación con nuestros socios e intentar simplificar, y esto es más fácil si tienes una visión de largo plazo”.
Novedades para los próximos meses
Preguntado por los planes que tiene Aberdeen para seguir incrementando su gama de producto, Bosco accede a hablar sobre algunas de las novedades que están en la mesa. Destaca en primer lugar la creación de una ambiciosa plataforma de inversiones alternativas en la que trabajan 80 analistas y que de momento está gestionando 50.000 millones de libras. A través de ella se van a invertir en productos de real estate, fondos de fondos, fondos de hedge funds y fondos de private equity. “Queremos ser de los pocos que combinen la plataforma alternativa con liquidez, va a ser un gran diferenciador en un futuro en el que todavía los tipos seguirán siendo bajos”, afirma.
Otra novedad va a ser el lanzamiento en los próximos meses de un producto multiactivo y multiestrategia, dirigido inicialmente a sus clientes escandinavos. “La versión que somos capaces de lanzar tiene una volatilidad más elevada que la del mercado”, señala el representante de Aberdeen, y añade que también se está pensando en otra versión de esta idea para los clientes del sur de Europa. “Este fondo va a ser muy novedoso, alternativo, respaldado por un gran socio y en línea con otros productos enfocados a generar rentabilidad en un entorno de tipos bajos”, concluye al respecto.
Asimismo, se está planeando el lanzamiento de un fondo de renta fija india en divisa local, dado que la firma está alcista en la rupia y actualmente prefiere invertir en India antes que en China. “Queremos crecer en renta fija asiática. Si miras el índice de renta fija global, la representación es muy baja, menos del 1%. Queremos diferenciarnos e invertir con seguridad y cuidado”, indica Bosco.
En la conversación también aparecen las demandas que hacen los clientes de Aberdeen en España e Italia, mercados que Bosco considera similares al estar dominados por la inundación de productos de retorno absoluto. Esta tendencia le inquieta: “Se están repitiendo los mismos errores que en el pasado. Prefiero ser simple y humilde y no hacer creer que vas a entregar un cupón del 7%. Ahora que va a disminuir el carry trade se va a notar la diferencia, ¿cómo serán capaces de sostener su promesa de un tanto por ciento?”, se pregunta a modo de reflexión final.
