El inversor está volviendo la vista hacia los hedge funds. El actual entorno de bajos tipos de interés y elevados niveles en el precio de los activos –sobre todo en el mercado de renta fija donde algunos bonos ofrecen rentabilidades reales negativas- hace que “los hedge funds estén siendo vistos por el inversor como la solución más lógica para proteger el capital y diversificar la cartera”. Así lo asegura Jason Funk, director de desarrollo de cuentas gestionadas de Lyxor, quien considera que la introducción de los hedge funds en formato UCITS ha restado opacidad a estos productos, volviéndolos más seguros y transparentes. “Son las buenas noticias que trae la regulación”, afirma.
En una entrevista concedida a Funds People, el experto señala que la demanda por los hedge funds es clara, sobre todo en productos con formato UCITS. “El cliente que invertía a través de la plataforma ‘offshore’ sigue haciéndolo de este modo, si bien el inversor que, tras lo ocurrido en 2008, ni siquiera se planteaba invertir en estos productos está empezando a valorarlo. En este sentido, los hedge funds en formato UCITS nos han permitido llegar a un nuevo tipo de cliente al existir menos barreras de entrada”, señala. Dicho creciente interés lo perciben tanto por parte de inversores institucionales como, sobre todo, por bancas privadas, que buscan un entorno regulado.
En Europa, el interés del cliente varía en función del país. Por ejemplo, en Alemania y Francia existen instituciones que se han sentido especialmente atraídas por los hedge funds en formato UCITS. En España, por el contrario, el mayor interés se ha despertado entre bancas privadas y gestores de carteras, que son los que centran la inversión en fondos UCITS. “Es importante tener un producto regulado”. En términos generales, Funk considera que el entorno actual es extraordinariamente favorable para la industria.
La firma ha lanzado seis hedge funds en formato UCITS domiciliada en Irlanda dentro de una gama ‘single manager’, que es donde actualmente Funk aprecia un mayor interés. No descarta crear de manera oportunista nuevos productos, si bien la estrategia de la entidad pasa por concentrarse en este segmento. Pero.. ¿cuándo escoger un fondo UCITS y cuándo acudir a una cuenta gestionada? Para el experto, es cuestión de planificación de la inversión y del cliente. “Algunas instituciones solo invierten en productos UCITS. Otras, por el contrario, amplían el abanico. Es una cuestión de preferencias entre producto regulado o no regulado”.
Según explica, los productos en formato UCITS surge como una parte complementaria del negocio ‘offshore’ que lo que trata es de ofrecer la oportunidad de invertir a aquellos clientes que necesitan un entorno supervisado. “Todos los fondos que hemos lanzado siguen las reglas introducidas por ESMA. Muchos competidores han preferido irse por los índices para ganar exposición a activos que no cumplen con la nueva regulación, como por ejemplo las materias primas. Al final, creemos que tendrán que dar marcha atrás. Esta estrategia, además, supone asumir una mayor volatilidad. El cliente debe ser consciente de esto. La transparencia es fundamental”, asegura.
La rentabilidad, en su opinión, no juega un papel demasiado relevante a la hora de elegir entre una u otra estrategia. “Desde 1997, a nivel agregado, la diferencia en términos de rentabilidad es del 0,4% a favor de las estrategias offshore”, señala. La liquidez sí que es importante. Este es uno de los aspectos a los que la firma presta una especial atención a la hora de seleccionar a los gestores. “El grueso del negocio es escoger a gestores externos, con buen track record, que sean capaces de generar alfa de manera consistente”. En la firma realizan un back testing para saber cómo se ha comportado la estrategia. En dichas pruebas han apreciado que sus estrategias son menos volátiles.
La gestora lanza un fondo de arbitraje en su plataforma UCITS
Precisamente, Lyxor acaba de anunciar el lanzamiento del fondo de estrategia de arbitraje Tiedemann/Lyxor, un nuevo vehículo UCITS, diseñado para dar acceso a una estrategia pura de arbitraje de fusiones en asociación con la firma de hedge Funds TIG Advisors. La estrategia de inversión del fondo consiste en realizar operaciones de arbitraje desde una perspectiva tanto long como short, en acciones sujetas a eventos especiales en América del Norte, Europa, Australia, Sudamérica y Asia. El equipo de inversión se centra en eventos de 0-30 días en proceso de arbitraje de fusiones y busca spreads amplios y oportunidades de negocio complejas.
