A pesar de destacar por la descorrelación que ofrece, la clase de activos tradicionalmente no era accesible para los inversores institucionales con un mandato de sostenibilidad por su exposición a materias primas.
Toda la descorrelación de los managed futures, pero adaptado a los requerimientos de sostenibilidad de la SFDR. Esta fue la petición de un gran fondo de pensiones noruego a iM Global Partner (iMGP) y su socio DBi, los gestores del ETF de managed futures más grande del mercado, el Dbi Managed Futures ETF, con 1.100 millones de dólares en activos bajo gestión, gestionando más de 2.300 millones en Estrategias de Managed Futures desde 2015. A pesar de destacar por la descorrelación que ofrece, los managed futures tradicionalmente no eran accesibles para los inversores institucionales con un mandato de sostenibilidad por su exposición a materias primas.
Así, a demanda del fondo de pensiones noruego, inversor semilla del fondo abierto a inversores, iM Global Partner (iMGP) y su socio DBi han lanzado un fondo y una clase ETF UCITS de estrategias managed futures clasificado como Artículo 8 según la SFDR. El iMGP DBi Managed Futures Ex-Commodities Fund R USD UCITS ETF (ticker MFA8:FP) no tendrá exposición a materias primas, a diferencia de la mayoría de los fondos managed futures. Es el primero de la clase de activos adaptado a los requisitos de sostenibilidad europeos.
Como explican desde iM Global Partner, este lanzamiento supone una innovación importante en el universo de managed futures. “Hasta el momento la normativa de inversión sostenible complicaba la inversión en estrategias de managed futures por las posiciones en materias primas como el trigo, cacao, o gas natural”, explica Alberto Martínez Peláez, Head de Iberia, US Offshore y Latinoamérica de iM Global Partner.
Qué esperar del iMGP DBi Managed Futures Ex-Commodities Fund R USD UCITS ETF
A diferencia del ya consolidado Dbi Managed Futures ETF, (mayor ETF del mundo de managed futures) el nuevo iMGP DBi Managed Futures Ex-Commodities Fund R USD UCITS ETF no tiene exposición directa a materias primas. En su lugar, el equipo gestor trata de generar parte de esa exposición a través de divisas proxy de materias primas (el dólar canadiense y el dólar australiano). Asimismo, la liquidez del vehículo se invertirá en bonos verdes.
“Curiosamente, las materias primas han contribuido a la rentabilidad, pero también a la volatilidad de la estrategia. Al excluirlas vemos como el ratio sharpe se mantiene, al reducir sensiblemente la volatilidad”, explica Martínez Peláez.
El nuevo ETF UCITS ya cotiza en Euronext París y próximamente estará disponible también en la Bolsa de Londres y en otros mercados internacionales.
“Una de las características más atractivas de la replicación es la flexibilidad. En 2015 nos propusimos replicar la mayor parte –o la totalidad– de la rentabilidad bruta de los principales fondos de managed futures, pero sin exposición a materias primas. Este lanzamiento ofrece una estrategia probada con el objetivo de ampliar el alcance de las estrategias managed futures”, explica Andrew Beer, cofundador de DBi.
Demanda por managed futures en Europa
Este nuevo lanzamiento es el segundo, tras la clase ETF UCITS de managed futures que iM Global Partner y su socio DBi ponen en el mercado en el último mes: el iMGP DBi Managed Futures Fund R USD ETF (ticker de Bloomberg: DBMF:FP). E iMGP no está sola en su apuesta por los managed futures. Hace unas semanas BlackRock lanzó en Estados Unidos su ETF de managed futures como también lo ha hecho Invesco.
Tanto IMGP como DBi siguen viendo un enorme potencial de crecimiento para los managed futures como clase de activos. “De los 5,2 billones de dólares en estrategias hedge fund, los managed futures solo suponen 339.000 millones, apenas un 6%, lo cual llama la atención teniendo en cuenta que son los que han probado contribuir a las carteras en correcciones fuertes de mercado como 2022”, subraya Martínez Peláez.
¿Qué son exactamente los managed futures? También conocidos como estrategias de CTA (Commodity Trading Advisor), los managed futures buscan identificar tendencias e invertir, en corto o largo, en contratos de futuros en los mercados de tipos de interés, divisas, acciones y materias primas. El mejor escenario para este tipo de estrategias es un mercado donde hay claras tendencias y sin exceso de irracionalidad. Por el contrario, tienen ejercicios más complicados cuando la euforia predomina o cuando no hay una tendencia clara, como a principios de 2025.
Como vemos en el gráfico que comparte Martínez Peláez, el principal valor añadido de los managed futures es la descorrelación que ofrecen en comparación con las clases de activos tradicionales.
