“La Teoría Moderna de Gestión de Carteras ha dejado de funcionar: el primer axioma se ha venido abajo”

La Teoría Moderna de Gestión de Carteras dice que el bono del gobierno es el activo libre de riesgo pero, a juzgar por el reciente movimiento de mercado, en el que el precio del bund alemán a 10 años registró en una semana pérdidas de hasta el 5%, parece que los defensores de la tesis disertada por Harry Markowitz en 1952 tendrán que hacer una revisión de los cimientos que dieron lugar a su obra. “Es evidente que ha dejado de funcionar: el primer axioma se ha venido abajo”, asegura Jaime Rodríguez Pato, director general de NN Investment Partners para Iberia y Latinoamérica. Esto, sin lugar a dudas, supone un claro reto para los gestores, sobre todo de renta fija, y también para las entidades, que deben demostrar que cuentan con los profesionales adecuados para saber moverse por el difícil entorno de mercado actual. “Alternativas a la renta fija existen pocas, pero las hay. Determinados activos ofrecen un buen proxy a la deuda pública con un nivel de riesgo inferior”, afirma.