La puesta en marcha del sistema de vacunación para luchar contra el coronavirus hace pensar en una vuelta a la normalidad tanto a nivel social como a nivel económico y eso debería trasladarse también a los mercados de valores. Ya se ha visto con las alzas vistas en los activos de riesgo en las últimas semanas y se empieza a ver también en el posicionamiento de las carteras.
Una prueba de ello se ve en que según los resultados de la última encuesta a gestores realizada por BofA Securities, el nivel de liquidez en las carteras de estos profesionales está en cifras mínimas no vistos en mucho tiempo. Por ejemplo, el nivel de liquidez está en tasas del 4% y además, los gestores están infraponderados en liquidez, algo que no se veía desde mayo de 2013.
La renta variable, la favorita
Por el contrario, la asignación a renta variable creció en el último mes 5 puntos porcentuales hasta el 51%, la mayor cifra desde enero de 2018. Por regiones, se sigue notando un aumento de las preferencias hacia los mercados emergentes (son de los que se esperan los mejores rendimientos de cara a 2021). También con respecto a los sectores cíclicos, más ligados a la evolución de la economía como el consumo discrecional o el sector financiero, aunque en términos netos las mayores sobreponderaciones siguen estando en regiones como EE.UU y Europa y en sectores como el de la tecnología. Además, crece considerablemente la asignación a materias primas donde la sobreponderación escala hasta niveles del 18%, o lo que es lo mismo, máximo desde abril de 2011.
Y es que si bien el COVID-19 sigue siendo el principal riesgo al que se enfrentan los gestores, la llegada de las vacunas ha elevado el optimismo con respecto a la recuperación económica y, sobre todo, a que ésta se produzca más pronto que tarde. De de ahí que en la lista de grandes riesgos haya hecho su aparición un viejo conocido que en tiempos de pandemia había desaparecido: la inflación. Un dato: el 79% de los gestores cree que la inflación subirá en los próximos 12 meses.
Esa alta expectativa con respecto a la evolución de la inflación mucho tiene que ver con la también elevada expectativa de crecimiento de cara al próximo año. Ahora, el 89% de los gestores espera un crecimiento más fuerte en el 2021 y un 78% cree que el crecimiento de los ingresos corporativos marcará un nuevo máximo histórico. No en vano, el miedo a que la recuperación económica se produzca en forma de W ha disminuido de forma notable y ahora la amplia de los gestores confía más en una recuperación en forma de U (29%) o de V (26%).
