El primer trimestre del año estuvo sembrado por las dudas. Al peor escenario macroeconómico, con el endurecimiento de las políticas monetarias y perspectivas de inflación al alza, se unió el estallido de la guerra entre Rusia y Ucrania. Todo lo anterior generó una elevada volatilidad en los mercados, haciendo que muchos inversores extremaran la prudencia.
Este sentimiento se ha visto reflejado en los datos. Según las estadísticas de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) publicadas ahora, las agencias y sociedades de valores redujeron sus ingresos por comisiones un 40% en el primer trimestre del año, hasta los 83 millones de euros, frente a los 137 millones que obtuvieron en el mismo periodo del año anterior.
El desplome está directamente relacionado con su menor actividad en dos ámbitos. Por un lado, los ingresos por tramitación y ejecución de órdenes, que suponen su mayor fuente de ingresos por comisiones, han caído un 57% interanual, hasta los 31 millones de euros. Por comparar, en el mismo periodo del año pasado se situaron en 71 millones. Y por otro, también se han precipitado sus ingresos por colocación y aseguramiento de emisiones, su segunda actividad principal. En concreto, se han reducido un 90%, desde los 26 millones del año pasado a los dos millones de 2022.
De hecho, este menor apetito en la toma de nuevas posiciones hasta que el conflicto ganara visibilidad se vio también reflejado en la actividad de las bolsas. Según los datos de BME, en marzo, cuando se iniciaron las negociaciones entre los miembros de la Unión Europea para la creación del fondo de reconstrucción, se experimentó un resurgir de la actividad bursátil.
La renta variable doméstica movió 43.846 millones, un 24,7% más que un año antes y el dato más elevado desde junio de 2020. Y eso que, según explican desde Link Securities, en momentos de extremada volatilidad muchas de estas posiciones suelen ser inversores que deshacen posiciones en mercado porque están desesperados por vender.
Lo que sí ha funcionado
Al contrario, durante los tres primeros meses del año la salvación en los ingresos de las agencias y sociedades de valores han sido los generados por gestión de carteras. Según los datos de la CNMV, se incrementaron un 20%, desde los 7 a los 9 millones de euros. De igual modo, las comisiones por comercialización de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) crecieron un 9%, desde los 35 a los 38 millones.