El fondo, que fue registrado en el año 2015, ha aprovechado la volatilidad del mercado durante los últimos meses para entrar por primera vez en bancos y posicionarse hacia una recuperación económica con tipos al alza.
Este año, los Morningstar Spain Awards for Investing Excellence 2022 han premiado a cinco fondos de inversión por su consistencia en resultados durante los últimos años y su expectativa de que serán capaces de ofrecer una buena ecuación rentabilidad/riesgo a futuro. Pero solo uno de ellos es español. Se trata de Magallanes Iberian Equity, gestionado por Iván Martín en Magallanes Value Investors.
Este producto, que fue registrado en el año 2015, ha ofrecido una rentabilidad anualizada desde el lanzamiento del 5,3%. Una rentabilidad acumulada del 50% frente a una caída del Ibex 35 en el mismo plazo del -20%.
Desde la gestora, consideran que buena parte de este éxito ha sido posible por realizar una verdadera gestión activa. "Obtener rentabilidades significativas en un mercado que cae solo puede ser debido a una buena selección de valores. Otro factor ha sido la ventaja que nos da ser independientes, lo que nos ha permitido no estar sometidos a restricciones por tamaño de capitalización, ni por índices, ni por modas, es más, llegamos a cerrar el fondo cuando vimos que el tamaño era una impedimento para seguir gestionando la cartera acorde a nuestros principios, aseguran.
Después de más de 20 años gestionando bolsa española (previo paso por gestora como Aviva o Santander AM), han vivido varias crisis, cambios de gobierno, epidemias o conflictos. "Esto nos da una ventaja competitiva desde el punto de vista de nuestra habilidad para seleccionar buenas compañías en un mercado volátil y de rentabilidad negativa. Muchas de ellas desconocidas para el gran público, pero altamente rentables desde el punto de vista de la inversión", sugieren. En definitiva, saber aprovechar, gracias a la disciplina y control de emociones, arguyen, las oportunidades que lesha brindado este entorno de bolsa nacional altamente volátil de los últimos años.
Posicionamiento actual
El fondo sigue los parámetros de la gestión value, que invierte en compañías cuyo precio de mercado se encuentra por debajo de su valoración fundamental a largo plazo. Actualmente, la cartera está compuesta por una treintena de valores, de las cuales el 72% son españolas y el 25% portuguesas. En cuanto a la concentración, el top 10 supone un 47% del patrimonio del fondo, que ronda los 140 millones de euros.
Buscan negocios en los que sean capaces de entender cómo ganan dinero. "En general, preferimos balances sólidos con poca deuda o caja neta, flujos de caja estables y recurrentes, equipos directivos comprometidos y alineados con los accionistas, y todo lo anterior, a precios por debajo de su valor fundamental", apuntan.
En la crisis del coronavirus, más concretamente el entorno post Covid, les dio grandes oportunidades que llevaban tiempo esperando. Por ejemplo, entraron en bancos por primera vez en la historia de Magallanes y en compañías ligadas al tráfico aéreo como Aena e IAG. Igualmente, el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania les ha dado la oportunidad de realizar inversiones interesantes. Han reponderado posiciones en Inditex por debajo de 20 euros. Igualmente, aprovecharon para comprar más bancos.
No siguen tendencias ni modas, pero es cierto que la cartera tiene un claro sesgo hacia una recuperación económica, con tipos de interés que van al alza. Industriales, bancos, aseguradores, consumo cíclico…son algunos de los sectores representados en la cartera.
Expectativas a futuro
Pero la gestión no está exenta de riesgos. A las altas valoraciones de los mercados se unen también una alta inflación y los temores de cómo impactará la retirada de estímulos de los bancos centrales en la economía.
Desde la gestora consideran que los riesgos que cotiza el mercado son inflación muy alta y desaceleración económica. "Pensamos que gran parte de esto ya está en precio, por eso seguimos viendo muchas oportunidades. En un fondo de bolsa nacional como el nuestro, donde además se unen riesgos de carácter político que hace que la mayor parte de acciones cotizadas estén a múltiplos más bajos que sus homólogos europeos, esto es una oportunidad", avanzan.
