Las dinámicas del negocio de gestión de activos en China han cambiado en los últimos 24 meses, “tanto que los gestores que primero se movieron pueden encontrarse a sí mismos en desventaja al cambiar el entorno regulatorio”, constatan los expertos de Cerulli Associates.
La firma de análisis analiza en su último informe las implicaciones de las reformas estructurales emprendidas en el país asiático, que incluyen la desregulación de los mercados financieros, permitiendo así su apertura a inversores extranjeros. Esta desregulación ha marcado una serie de tendencias emergentes, por ejemplo la aprobación inminente de acuerdo de mutuo reconocimiento entre Hong Kong y China o la zona de libre comercio de Shanghai. “Los cuellos de botella en distribución también se han relajado, con una avalancha de medidas de estímulo desde junio del año pasado”, añaden. Por otra parte, constatan los sustanciales progresos en el espacio RQFII (inversores institucionales extranjeros cualificados para invertir en renmimbis), de tal forma que “ahora parece ser un negocio que ya no es exclusivo de los gestores chinos”.
“Estos caminos contrastan fuertemente con la ruta tradicional de establecer una joint venture en China, que ha perdido algo de su lustre en los últimos meses con la salida de BNY Mellon” indica Felix Ng, analista sénior de Cerulli.
Pese a estos primeros avances, desde la firma consideran no obstante que “todavía es pronto para desarrollar en el largo plazo la industria de gestión de activos en China, y no es inusual entre compañías capitalizar los resquicios regulatorios”. Ponen como un ejemplo el crecimiento de truts lanzados por subsidiarias de gestoras de fondos: desde la aparición de esta estrategia, su valor se ha multiplicado por 500, hasta los 1,6 billones de renmimbis.
Aunque también matizan que “la nulidad regulatoria no dura mucho tiempo en China”. Toman como referente los planes del regulador del mercado bursátil chino (CSRC) para implementar nuevas regulaciones antes del término de este año que afectarán al mercado monetario. “Cualquier medida introducida por el CSRC puede no ser perjudicial para los gestores extranjeros que están acostumbrados a los procesos de due diligence muchos más estrictos requeridos por sus matrices”, señala Yoon Ng, directora de análisis de la región asiática en Cerulli.