BBVA GPP, Santander AM, Fonditel Pensiones, Caser y Pictet valoran positivamente la nueva circular sobre ISR de Inverco.
Las gestoras españolas conocen de sobra las virtudes y las deficiencias y, por tanto, la realidad en la que se desenvuelve el negocio de fondos de inversión socialmente responsable (ISR) nacional. Participantes algunas de ellas en la ‘Semana de la ISR 2014’, organizada por Spainsif, si bien consideran que la oferta de fondos ISR satisface suficientemente las necesidades actuales de los inversores y que la nueva circular publicada por Inverco en torno a los fondos y a las sicav que aplican criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) llega en el momento adecuado, también recuerdan el bajo volumen de inversión dedicado a este tipo de productos.
El director general de BBVA GPP, David Carrasco, es contundente: “No hay un problema de oferta ISR”. Como recuerda Ángel Martínez-Aldama, director general de Inverco, aunque sean aproximadamente una docena de firmas españolas las que ofrecen al menos un fondo ISR a sus clientes -normalmente se corresponden con gestoras que se apalancan en su red bancaria-, “no hay que mirar cuantitativamente cuántas entidades disponen de fondos ISR, sino a cuánto porcentaje potencial de población pueden llegar con esa oferta” al ser España un país muy bancarizado. De hecho, indica Martínez-Aldama, ese porcentaje potencial “es muy alto”.
Pero, ¿por dónde llega la inversión? ¿Es la demanda quien genera la oferta o, por el contrario, es la oferta quien crea la demanda? Sea cual sea la respuesta elegida, lo cierto es que el volumen de inversión en ISR es “limitado” en España, considera David García, responsable de Market Intelligence y Productos de Inversión Socialmente Responsable en Santander Asset Management, “incluso en el inversor institucional”. A García le resulta extraño, más cuando, “precisamente, es el inversor institucional quien ha comenzado en otros países de nuestro entorno a invertir en ISR”, una práctica que aún no ha calado en España. Es más, pone de relieve el director de Capital Riesgo e Inmobiliario de Fonditel Pensiones, Francesc Martínez, “incluso en las gestoras, el mundo ISR no es tan conocido”.
Nueva circular de Inverco para IIC de ISR
A comienzos de abril, Inverco aprobó su nueva ‘Circular sobre la Aplicación de Criterios Medioambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo en la Política de Inversión de las Instituciones de Inversión Colectiva’, una circular que, bajo el punto de vista de García, “era necesario actualizar para ponernos al nivel de nuestro entorno europeo más cercano”.
La nueva circular de Inverco ha gustado a la gran mayoría de gestoras involucradas en el negocio español de ISR. Para Manuel Álvarez, director de Desarrollo Vida y Pensiones de Caser, esta circular “actualiza la anterior y homogeneiza las reglas del juego para establecer un margo regulador interno del sector”. Álvarez cree que dota al mercado de ISR de una mayor transparencia, un mercado que, en última instancia, debe fomentar el desarrollo de la ISR y trasladar su apuesta desde los planes de pensiones de empleo -principales inversores hoy por hoy- hasta el ahorro familiar más básico.
Para lograrlo, al director de Desarrollo Vida y Pensiones de Caser le gustaría que, mientras el anteproyecto de ley de reforma fiscal pasa el correspondiente trámite parlamentario, se propusieran incentivos fiscales a fondos y sicav que utilicen criterios ASG.
El nuevo texto de Inverco “sirve para ordenar las ideas”, en especial de cara a aquellos temas conflictivos que acechan a la ISR. Por ejemplo, diferenciar claramente entre fondos ISR y fondos solidarios. También en la categorización de los productos. “No a todos los activos se les puede aplicar criterios ASG, como ocurre con los derivados, ni tampoco cualquier vehículo puede utilizar la etiqueta ISR”, pone de manifiesto Martínez.
“Antes de invertir en un fondo ISR”, aconseja el director general de Inverco, “los inversores deben estudiar su ideario, porque ningún ideario tiene por qué ser igual que otro”.
Al fin y al cabo, la actualizada circular de Inverco “marca las pautas generales para que las gestoras puedan articular su oferta de ISR”, señala Gonzalo Rengifo, director general de Pictet España y Latam.
En 1999, la antigua circular sólo establecía criterios ASG para el análisis de renta variable. Ahora, con la nueva circular de 2014, estos criterios se amplían a otro tipo de activos, como renta fija o alternativos.
