Los gestores de Carmignac Charles Zerah y Xavier Hovasse declaran su preferencia por la deuda soberana mexicana y brasileña.
A pesar del elevado riesgo idiosincrático, 2015 pasará seguramente a la posteridad como el año en el que los gestores de activos emergentes volvieron a prestar atención a la renta fija latinoamericana. En una conferencia con clientes y prensa celebrada recientemente por Carmignac en París, los gestores Charles Zerah (en la imagen) y Xavier Hovasse explican sus apuestas favoritas de renta fija latinoamericana dentro del mundo emergente. Antes de detallarla, los expertos inciden sobre el incremento de las divergencias dentro del universo emergente entre países y sectores, o incluso entre la renta fija y la renta variable de un mismo país. Asimismo, han comentado que “actualmente existe un buen punto de entrada para invertir en renta fija de mercados emergentes”.
“La renta fija latinoamericana está aportando más oportunidades a los inversores tras la reciente crisis por la caída de las divisas y por los escándalos de corrupción en varios países, pero al mismo tiempo las primas de riesgo se han incrementado. Por ejemplo, consideramos que las primas exigidas son excesivas en el caso de Brasil (6%)”, indica el dúo de expertos. Estos añaden que habían evitado los activos brasileños durante una temporada pero que recientemente han vuelto a invertir del país. Su objetivo es obtener una rentabilidad del 18% (antes de ajustarla a la inflación, actualmente en el 10%) en los próximos cuatro años.
La otra gran apuesta que mencionan los expertos es la deuda soberana mexicana. Zerah y Hovasse destacan las inversiones estructurales en varios frentes clave para la economía (energía, telecomunicaciones, educación) y la evolución de los tipos reales; si bien la rentabilidad que ofrecen los bonos mexicanos son inferiores a la de los brasileños, también recuerdan que el riesgo crediticio es inferior y que México ofrece “una prima de riesgo atractiva frente a EE.UU.”.
El último comentario del tándem de gestores es para Argentina. Califican el reciente cambio de la situación política en el país como “una sorpresa muy positiva”. Después de viajar recientemente al país, Hovasse y Zerah concluyeron que “la deuda soberana sigue estando cara, pero sí hemos encontrado oportunidades en renta variable”. Estas oportunidades han sido incorporadas al fondo Carmignac Emerging Discovery”.
