Tras un año como fue 2019 en el que lo raro fue encontrar inversores que no ganaran dinero con sus carteras, las gestoras han empezado este 2020 lanzando en líneas generales dos mensajes. El primero es que no es momento de dejar de estar invertido en un mercado que, además, cuenta con cada vez menos alternativas para ganar dinero sin asumir riesgo. Y el segundo es que es complicado que los resultados vayan a ser tan positivos como lo fueron el año pasado, lo que obliga a ser cautelosos y selectivos en la construcción de las carteras.
“El año pasado si un inversor perdió dinero es porque no estuvo en el mercado. Para este año somos positivos pero no tanto debido a la expansión de múltiplos”, ha asegurado Laurent Denize, director de inversiones de ODDO BHF AM, en la presentación de la estrategia de la gestora para este 2020.
En esa estrategia la renta variable tiene un papel protagonista ya que según defiende es “en términos de valor relativo, el mejor sitio donde estar en 2020”. De ahí que asegure que en el caso de que se produzca una fuerte caída del mercado como consecuencia de las tensiones que se puedan generar en él “puede ser un gran punto de entrada”. Además, la gestora también defiende que este año puede ser un momento para considerar más a la renta variable que a la americana. “Creemos que la renta variable de EEUU ya está muy cara sobre todo en comparación con Europa o Japón debido a la rentabilidad acumulada por las empresas tecnológicas. Está entrando en niveles peligrosos por PER Shiller y con un free cash flow cayendo, lo que implica una comprensión de márgenes”, afirma. No en vano, considera que el gran riesgo para el mercado sigue siendo una única persona: Donald Trump.
De ahí que opte por elegir Europa como zona geográfica a tener en cuenta de cara a este año que también se antoja volátil. En concreto, su apuesta pasa por acercarse a este mercado teniendo en cuenta la inversión en factores, siendo sus preferidos el de momentum y quality, para favorecer en las carteras a aquellas empresas que presenten buenas perspectivas de crecimiento y calidad.
Además, se muestra positivo con respecto al comportamiento que pueda tener el segmento de pequeñas y medianas compañías debido al impacto del capital riesgo. “Es cierto que en capital riesgo se están pagando precios desorbitados y seguirá siendo así los próximos años porque ha crecido el dry power y hay mucho dinero aún que aún no ha sido invertido. Esto puede impulsar el potencial de las small y mid caps”, afirma.
