Gestionar de una manera flexible un fondo que invierte en distintos ETF y con un modelo que pasa por posicionar la cartera en función del ciclo y las oportunidades de inversión que existen en el mercado en cada momento. Esa es la estrategia que sigue el Merchant Astor Long/Short UCITS, fondo UCITS gestionado por Astor Asset Management, firma de Chicago perteneciente a Knight Capital Group.
El nuevo fondo, que Merchant Capital y Astor AM acaban de registrar en España, replica la estrategia que Astor AM gestiona en Estados Unidos a través de un producto de retorno absoluto que ofrece liquidez diaria y no cobra comisiones de rendimiento. Hasta ahora, este producto ha conseguido ofrecer una rentabilidad anualizada del 6,67% desde su constitución en el año 2000, con una correlación del 0,17 con el S&P 500.
El objetivo: obtener rentabilidades positivas posicionando la cartera en una cesta de entre 15 y 20 ETF que repliquen la evolución de aquellos índices con unas perspectivas más favorables en función de cuál sea el ciclo económico. La estrategia llevada a cabo por Robert Stein, gestor del fondo, pasa por hacer una gestión activa de un producto que a principios de 2011 mantenía una exposición del 64% a ETF vinculados a la renta variable, porcentaje que a finales de año quedaba reducido al 15%.
“La evolución de la cartera fue adoptando una estrategia más defensiva a medida que la gestora fue detectando un deterioro de las perspectivas del mercado”, aseguran desde la firma. Para ello, Astor se apoya en el que ellos denominan como el ‘Modelo Astor’, proceso por el que la gestora analiza primero los datos económicos para determinar la fase actual del ciclo, asigna un peso a las distintas clases de activos y, finalmente, realiza el proceso de asignación en aquellos productos que mejor podrían aprovechar el ciclo.
“El resultado es un producto muy flexible y diversificado que permite explotar las diferentes oportunidades de inversión en función de cuáles sean las condiciones del mercado”, indican. Así, el fondo se posiciona eficazmente en ETF invertidos en acciones en periodos de expansión y en productos vinculados a los bonos o ETF inversos en momentos de contracción.
Para conseguirlo, Stein prefiere la inversión en ETF de réplica física, reservando los sintéticos sólo para aquellos casos en los que la réplica física no sea posible. No invierte en fondos cotizados apalancados y tampoco recurre a derivados, futuros u opciones, aunque algunos podrían formar parte de la cartera de determinados productos incluidos en el fondo. En lo que sí invierte es en ETF inversos, sobre todo en momentos de contracción económica.