Si en 2014 decidió nadar en contra del mercado y centrarse en los bonos con vencimientos más largos, seguramente haya recibido una buena compensación por haber tenido una visión contrarian. Los fondos de renta fija de larga duración acaparan los primeros puestos por rentabilidad dentro del ranking con los 25 fondos internacionales de renta fija con mejor comportamiento el año pasado, algo que la mayoría consideraba poco previsible hace 12 meses. ¿Quién habría sospechado que los tipos de interés estadounidenses a 10 años, que arrancaron el año en el 3%, bajarían hasta el 2,2% doce meses después, una vez que la Fed concluyera la compra de bonos y que la economía estadounidense alcanzara un crecimiento del 5% en el tercer trimestre?
Pero la larga duración no ha sido la única idea con premio dentro del universo de renta fija. También tienen un hueco entre los 25 más rentables los fondos de renta fija global y los que apuestan por bonos ligados a la inflación. En el primer caso, la explicación más plausible es que, debido a la insaciable búsqueda de rentabilidad, han dado mejor resultado las estrategias con universos más amplios y menos restricciones a la hora de poder seleccionar los bonos que ofrecían las oportunidades más atractivas. En el segundo caso, los gestores se han beneficiado del repunte de las expectativas de inflación, especialmente las de Estados Unidos y Reino Unido.
La gran ausente de la lista ha sido la renta fija emergente. Pese a los esfuerzos de comunicación por parte de las gestoras internacionales de que esta clase de activo ya se había más que recuperado del golpe sufrido en 2013 tras la primera mención del concepto "tapering" por parte de Ben Bernanke, y al énfasis en que esta clase de activo está ofreciendo una compensación por el riesgo asumido más atractiva que la deuda desarrollada, lo cierto es que el mundo emergente ha atravesado dificultades importantes.
Por un lado, el conflicto geopolítico entre Ucrania y Rusia ha afectado a las referencias de deuda de ambos países. Por el otro está Latinoamérica. Argentina declaró un impago selectivo en verano, mientras que también sufriendo algunas de las naciones en vías de desarrollo más dependientes del petróleo, como es el caso de Venezuela. Con todo, dentro del top 25 sí aparecen dos fondos que tienen como universo de inversión la renta fija asiática. Uno de ellos es el BGF Asian Tiger Bond X3 USD Dis, de BlackRock; el otro es el CSF (Lux) Bond Asia Corp (USD) EB USD, de Credit Suisse AM. Ambos han logrado rentabilidades cercanas al 25% en el periodo estudiado.
El mejor fondo de 2014
A pesar de la espectacular fuga de activos que ha experimentado PIMCO en 2014 como consecuencia de la salida de Bill Gross, se puede afirmar que la gestora ha terminado el año con buenos resultados, ya que ha colocado seis productos de su gama de renta fija en el top 25; es con mucha distancia la firma que más fondos logra incluir en el listado, El fondo que se sitúa en la cúspide de este ranking lleva el sello de esta gestora californiana y es un vivo ejemplo de la tendencia contrarian que ha permitido a la renta fija cerrar otro buen año. Se trata del PIMCO GIS Euro Ultra Lg Dur Inst, un producto que invierte en bonos de muy larga duración (un 50% de su cartera está invertido en títulos con más de 15 años de duración).
Nombre | Gestora | Categoría Morningstar | Patrimonio (mill. eur.) | Rentabilidad 2014 (eur) | Volatilidad (desviación típica) | Divisa |
PIMCO GIS Euro Ultra Lg Dur Inst | PIMCO | EAA OE EUR Bond - Long Term | 112,53 | 43,1 | 10,10 | Euro |
PIMCO GIS Euro Long Average Dur Ins Acc | PIMCO | EAA OE EUR Bond - Long Term | 644,2 | 31,6 | 6,32 | Euro |
CS (Lux) EU Sovereign Plus Bond FBH USD | Credit Suisse AM | EAA OE EUR Bond - Long Term | 375,61 | 31,11 | 6,27 | Dólar |
Carmignac Pf Glb Bond E USD acc Hdg | Carmignac Gestion | EAA OE Global Bond - USD Hedged | 922,01 | 29,58 | 7,58 | Dólar |
Parvest Bond Euro Long Term I | BNP Paribas IP | EAA OE EUR Bond - Long Term | 114,19 | 28,45 | 4,57 | Euro |
AXA WF Euro 10+LT I-C EUR | AXA IM | EAA OE EUR Bond - Long Term | 106,83 | 28,3 | 4,16 | Euro |
PIMCO GIS UK Long Term Corp Bd Ins £ Acc | PIMCO | EAA OE GBP Corporate Bond | 1.156,72 | 27,69 | 5,65 | Libra |
ING(L) Renta Fd Euro Long Dur X EUR Acc | ING IM | EAA OE EUR Bond - Long Term | 834,95 | 27,4 | 4,2 | Euro |
Principal Preferred Secs I USD Acc | Principal | EAA OE Other Bond | 1.140,39 | 27,92 | 5,14 | Dólar |
Russell UK Index Linked P | Russell | EAA OE GBP Inflation-Linked Bond | 156,62 | 26,85 | 5,32 | Libra |
Pioneer SF Euro Cv 10+ year E EUR ND | Pioneer Investments | EAA OE EUR Bond - Long Term | 612,36 | 26,67 | 4,47 | Euro |
PIMCO GIS Global Bd ex-US Inv | PIMCO | EAA OE Global Bond - USD Hedged | 577,11 | 26,52 | 5,92 | Dólar |
BGF Asian Tiger Bond X3 USD Dis | BlackRock | EAA OE Asia Bond | 720,01 | 24,85 | 5,5 | Dólar |
CSF (Lux) Bond Asia Corp (USD) EB USD | Credit Suisse AM | EAA OE Asia Bond | 145,5 | 24,42 | 5,5 | Dólar |
CS (Lux) GL Inflation Lnkd Bond FB USD | Credit Suisse AM | EAA OE Global Inflation-Linked Bond - USD Hedged | 710,44 | 24,32 | 6,46 | Dólar |
PIMCO GIS Glbl Real Ret Inv Acc | PIMCO | EAA OE Global Inflation-Linked Bond - USD Hedged | 1.951,81 | 24,1 | 6,15 | Dólar |
BGF Global Corporate Bond X2 | BlackRock | EAA OE Global Corporate Bond - USD Hedged | 1.151,77 | 24,04 | 5,32 | Dólar |
Parvest Bond World Corporate I | BNP Paribas IP | EAA OE Global Corporate Bond - USD Hedged | 119,81 | 23,98 | 5,49 | Dólar |
PIMCO GIS Global Bond Inv USD Inc | PIMCO | EAA OE Global Bond - USD Hedged | 6.287,03 | 23,89 | 5,67 | Dólar |
GlobalAccess Glbl Infl Lkd Bd I $ Inc | Barclays | EAA OE Global Inflation-Linked Bond - USD Hedged | 281,49 | 23,89 | 6,2 | Dólar |
GAM Star Credit Opp(USD) Instl USD Acc | Swiss & Global | EAA OE USD Corporate Bond | 774,81 | 23,8 | 5,04 | Dólar |
UBS (Lux) BF Full Cycle AsBd$ I-A1 | UBS Global AM | EAA OE Asia Bond | 300,93 | 23,65 | 5,28 | Dólar |
Parselect US Mortgage Classic Cptlst USD | BNP Paribas IP | EAA OE Other Bond | 117,44 | 23,48 | 5,93 | Dólar |
JPM Aggregate Bond I USD Acc | J.P.Morgan AM | EAA OE Global Bond - USD Hedged | 1.440,3 | 23,21 | 6,11 | Dólar |
MS INVF Global Mortgage Sec Z USD Acc | Morgan Stanley IM | EAA OE Other Bond | 214,88 | 22,68 | N.C. | Euro |
Fuente: Morningstar Direct. Rentabilidades, patrimonio y volatilidad expresados en euros.