La inclusión de criterios ASG o la mayor importancia que dan a la información cualitativa son las dos áreas que más se han potenciado.
La alta correlación vista este año entre los dos grandes activos más tradicionales, renta variable y renta fija, ha complicado mucho la labor de los selectores de fondos. Sobre todo la de los fondos perfilados ya que esa combinación de renta fija y variable ha dejado a prácticamente todos estos productos con pérdidas acumuladas en el año. En concreto, según los datos que mensualmente se analizan en la revista FundsPeople, hasta octubre las pérdidas medias de los productos perfilados estaban entre el -7% de los conservadores al -11% de los agresivos.
Además de esta alta correlación entre renta variable y fija, los selectores se han tenido que enfrentar también a un nuevo contexto de mercado, con inflaciones y tipos al alza. ¿Han cambiado estas variables el proceso de selección de los fondos perfilados con mayor patrimonio?
Atendiendo solo al contexto puro de mercado, hay diferencias de opiniones. Por ejemplo, desde BBVA AM mantienen que "los criterios de selección aplican diversos factores entre los cuales algunos de ellos abarcan la experiencia y estabilidad del equipo gestor, la consistencia del proceso de inversión, el cumplimiento de los parámetros de riesgo o la capacidad de reportar de forma adecuada los resultados obtenidos", explica José María Yraola, responsable de fondos perfilados de BBVA AM.
Pero hay otras gestoras que sí han optado por pequeñas modificaciones. Por ejemplo, Javier Turrado, director comercial de Bankinter Gestión de activos, explica que, han "perfeccionado la parte cuantitativa para dar más consistencia a la definición del universo de inversión sobre la que trabajar la parte cualitativa llevada a cabo por nuestros analistas". Por su parte, Cesar Gil, Director de Asset Allocation Fund de CaixaBank AM, defiende que en su caso "ha cobrado mayor importancia es querer saber qué acciones se toman para descorrelacionar activos realmente, si hay motores efectivos para evitar drawdowns significativos, y qué estrategias de recuperación están vigentes".
El componente ASG
Donde hay mucho más consenso es en esas modificaciones que se han hecho en los procesos de selección ya no debido al contexto de mercado, sino al regulatorio. Y más, concretamente, a la regulación que tiene que ver con la inversión sostenible. "El cambio más significativo fue la integración del análisis ASG dentro del proceso de due diligence, que se ha convertido en un factor de análisis muy central”, explica Félix Sánchez, director de Funds Solutions de Sabadell AM.
"Las inversiones ESG han sido centrales en nuestro proceso de inversión desde hace años, si bien este año hemos profundizado en diferentes tipos de estrategias dentro del universo ESG", afirman Cristina Rodríguez Iza y Francisco Simón, gestores de los fondos Santander Gestión Global. De hecho, explican que han llevado a cabo "un proceso mucho más granular de algunas estrategias" como en la de la energía, un sector que se ha excluido mucho de las carteras sostenibles y que ha impedido a estas beneficiarse de su extraordinario comportamiento este año.
