Chris Iggo, director de Inversiones Core en AXA IM, y Lewis Aubrey-Johnson, director de Productos de Renta Fija en Invesco, coinciden: la inflación podría aumentar, potencialmente de manera muy significativa, por el shock en el suministro de petróleo y gas.
Aparte de la incertidumbre que rodea a la guerra, la mayor preocupación sigue siendo la inflación. ¿Aumentarán los precios debido a los shocks de suministro de petróleo y gas? Es una de las muchas preguntas que actualmente se hacen los inversores, que estos días analizan la situación macroeconómica para tomar decisiones de asset allocation. Analizamos los escenarios en Estados Unidos y Europa.
La inflación en Estados Unidos
Chris Iggo, director de Inversiones Core en AXA IM, reconoce que “existe la posibilidad de que en marzo se produzca un gran salto en la inflación tras el aumento de los precios mundiales del petróleo provocado por la invasión”. El experto plantea dos escenarios, advirtiendo que cualquier de ellos sería negativo para los mercados. El primero, el de ver una tasa del 10% anual para el IPC estadounidense. “Sería sorprendente. ya que requeriría que el cambio mensual en el índice sea de alrededor del 2,6%. Supondría el mayor aumento mensual en el índice desde 1947”.
El segundo escenario sería el de ver una tasa de inflación del 9% anual. “Requeriría el cuarto aumento mensual más grande desde entonces. Los precios de las gasolinas estadounidenses han subido un 21% durante marzo y tiene un peso en el IPC de poco más del 3,7%, que por sí solo podría aportar hasta un 0,78% a la variación mensual. Pero, aunque muchas otras cosas también tendrían que subir significativamente, es posible”, reconoce el experto.
La inflación en Europa
Cuando se trata de la inflación de la zona euro, se puede suponer que un incremento del 10% en el precio del petróleo equivale a un aumento del 0,3 % en la inflación. “Esto significa que el mismo aumento del 60% agregaría un 1,8% a la tasa de inflación general. Los precios del gas son difíciles de calcular porque son mercados regulados donde los precios a menudo son fijos. Sin embargo, dado que los precios del gas y la electricidad representan el 4% de la canasta de consumo, un aumento del 10% podría equivaler a un aumento de la inflación de 0,3 puntos porcentuales”, explica Lewis Aubrey-Johnson, director de Productos de Renta Fija en Invesco.
En su opinión, aunque los precios al contado han subido un 200%, hay pocas compras realizadas a este precio. “En su lugar, debemos mirar a los mercados a plazo donde los aumentos de precios han sido más modestos. Tomando un punto de avance de 12 meses, los precios del gas subieron un 50%, lo que podría equivaler a un aumento adicional en la tasa de inflación general del 1,5%. El impacto inflacionario combinado del petróleo y el gas podría rondar el 3%”, revela.
No obstante, la inflación también puede verse afectada por desafíos en los sectores de metales y materias primas blandas. “Tratar de estimar el IPC en este período es muy difícil y tales aumentos deberían mantenerse. Sin embargo, el panorama general es que parece que la inflación podría aumentar, potencialmente de manera muy significativa”, concluye.
