El sector financiero no lo ha tenido fácil en los dos últimos años. En agosto de 2007 la crisis subprime hizo saltar por los aires el orden financiero y prendió la mecha de una gran crisis global que se está cebando sobre todo con las economías desarrolladas. Ahora las entidades financieras están pagando los años de excesos.
Según publica Expansión, los acontecimientos no dan tregua. La acusación de fraude contra Goldman Sachs, la investigación a otras entidades. la intención de Obama de imponer un impuesto redentor o la reciente intervención de Cajasur por el Banco de España han sido algunos de los últimos episodios que rodean a las financieras. Pese a todo, más de la mitad de los fondos de banca acumulan ganancias en lo que va de año, muchos de ellos de más de dos dígitos.
UBS Equity Financial Services es el producto más rentable en 2010 (16,4%). Desde la gestora explican que la clave está en su filosofía de inversión. "La mayor parte de la cartera está compuesta por compañías bien gestionadas, con fuertes franquicias, sólidos beneficios y con acciones a precios atractivos", dicen. La estrategia del segundo fondo más rentable, Robeco New World Financial Equities (14%), consiste, según sus gestores, "en la creación de una cartera con los valores que tienen más potencial de revalorización de entre la selección que realizan, siempre teniendo en cuenta un estricto control del riesgo".
Pese a los buenos resultados de algunos fondos, los expertos recomiendan precaución. Victoria Torre, responsable de producto y análisis de Self-bank, asegura que no recomendaría un fondo de esta categoría de forma genérica, ya que hasta que no se aclaren las dudas que rodean al sector, el riesgo es alto. Cree que sólo son recomendables para un cliente con poca aversión al riesgo y para un porcentaje de la cartera moderado. Para el consejero delegado de Profim, Víctor Alvargonzález, sólo son interesantes para un inversor que mire a largo plazo, "pero en España no hay muchos".
Cada día estos fondos tienen que bandearse con inquietantes noticias. El gestor de Fidelity Funds Global Financial Services (gana un 11,2%) explica que él gestiona «con mucho cuidado el frente abierto por Goldman Sachs y las investigaciones a otras entidades, teniendo muy en cuenta las valoraciones y las probabilidades de noticias futuras positivas o negativas».
A los expertos de UBS no les preocupa demasiado este asunto porque creen que al final todo se arreglará con una multa y un pequeño cambio en las prácticas de negocio; pero, en cambio, sí piensan que tendrá más impacto en el sector el hecho de que pueda desaparecer el mercado de CDO, productos respaldados por deuda que están en el origen de la crisis financiera y de las actuales investigaciones por fraude.
Los gestores también están pendientes de la posibilidad de que EEUU imponga un impuesto al sector. Desde Fidelity reconocen que en los últimos tiempos FF Global Financial Services se ha movido a un espacio más neutral respecto a las entidades que más posibilidades tienen de verse afectadas por los impuestos que se han propuesto, por lo que ha reducido la exposición a Estados Unidos.
No sólo en EEUU hay problemas. Victoria Torre advierte que "en Europa se espera un repunte importante de la morosidad, que podría seguir poniendo a prueba la fortaleza de los bancos". En el caso español, los nubarrones son más bien tormentas. Según Víctor Alvargonzález, "la basura es mucha y se está escondiendo debajo de la alfombra. El día que se mueva va a salir mucho polvo, aunque lo más probable es que se esconda (fusiones, etcétera) y sólo se note en el aumento de impuestos necesario para pagar las consecuencias".
Pese a todo, las oportunidades están ahí. Los expertos de Robeco ven un potencial de apreciación del sector financiero global del 20% a 12 meses vista, sin descartar una corrección a corto por el sentimiento negativo reinante en Europa en torno al sector. "Estamos buscando oportunidades de compra en lugar de escondernos debajo de la mesa bajando nuestro tracking error (desviación estándar del rendimiento del fondo frente al del índice)", explican. Victoria Torre destaca que el castigo está siendo, en cierto modo,indiscriminado, por lo que la fuerte rebaja en las cotizaciones de algunos bancos puede suponer buenas oportunidades a medio plazo.