Durante los últimos años, la inversión de los fondos en otras Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) no ha dejado de crecer. Algo que refleja el peso de los fondos de fondos en la industria nacional. Sin embargo, según las estadísticas publicadas ahora por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), a junio de 2022 el peso de otros vehículos en la cartera de los fondos se situó en el 32%, cuatro puntos porcentuales menos que a cierre del año pasado.
Entretanto, es cierto que se ha producido una caída abrupta del patrimonio, provocada por la elevada volatilidad y caídas de los mercados. Sin embargo, no se debe solamente a eso. Si se analizan los datos, el volumen de activos en fondos cayó un 7% entre diciembre y junio de este año; y en el mismo plazo, el peso invertido en otras IIC bajó un 14%, el doble, desde los 114.485 a los 97.447 millones.
Desglosados, de la cifra actual, 87.306 millones están en vehículos internacionales, lo que representa el 29% del total; mientras que los otros 10.141 millones están en productos nacionales, un 3%. Se trata de la primera caída de inversión en otras IIC desde 2013, cuando apenas representaban el 9% del patrimonio total en fondos.
Si se analizan los datos históricos, no siempre un año de caída patrimonial ha llevado aparejada una menor inversión en otros fondos. Por ejemplo, no ocurrió así entre 2008 y 2009, cuando el volumen de activos se redujo un 3,6% pero la inversión en otras IIC creció del 7% al 8%; lo mismo ocurrió al año siguiente, entre 2009 y 2010, cuando el patrimonio en fondos disminuyó un 16% y el dinero invertido en otras IIC volvió a crecer del 8% a 11%.
Evolución de la distribución del patrimonio en fondos de inversión españoles
| jun-07 | dic-09 | dic-11 | dic-13 | dic-15 | dic-17 | dic-19 | dic-21 | jun-22 | |
| PATRIMONIO TOTAL FONDOS ESPAÑOLES | 277.000 | 170.548 | 132.369 | 156.680 | 222.141 | 265.195 | 279.377 | 324.700 | 302.684 |
| Invertido en IIC Españolas | 18700 | 9.041 | 6.038 | 4.498 | 5.698 | 7.626 | 8.582 | 11.396 | 10.141 |
| Cuota sobre el total (%) | 7% | 5% | 5% | 3% | 3% | 3% | 3% | 4% | 3% |
| Invertido en IIC Internacionales | 5.300 | 5.666 | 6.062 | 9.286 | 43.366 | 66.100 | 73.054 | 103.089 | 87.306 |
| Cuota sobre el total (%) | 2% | 3% | 5% | 6% | 20% | 25% | 26% | 32% | 29% |
¿Dónde se ha ido ese dinero?
No hay ninguna sorpresa. El nuevo paradigma macroeconómico, con el giro en la política monetaria de los bancos centrales y una inflación más alta, ha traído de vuelta a viejos conocidos en los mercados: el depósito y las cuentas remuneradas. Según las estadísticas de la CNMV, a cierre de junio la inversión de los fondos en depósitos de entidades se incrementó un 48% desde diciembre, desde 627 hasta 928 millones.
De hecho, según los datos del Banco de España correspondientes al segundo trimestre del año, los depósitos registraron suscripciones netas por valor de 52.418 millones de euros entre enero y junio (sin tener en cuenta el efectivo). Con lo que firman su mejor primer semestre desde el año 2008.
Han sido con diferencia el producto que más ha crecido en las carteras de los fondos. No obstante, no hay que olvidar que su peso sigue siendo muy bajo en la distribución total: han pasado de representar el 0,19% al 0,31%.
