Tras más de un año con fuertes restricciones a la movilidad marcadas por la pandemia del COVID-19, hay muchas ganas de volver a esa normalidad a la que la campaña de vacunación tanto está contribuyendo. Hay ganas de viajar, de salir, de juntarse, de consumir. Y todas esas ganas impactarán cuando se materialicen en un aumento importante de un PIB que tiene en el consumo a unos de sus principales componentes.
Pero, ¿qué tipo de consumo es el que más tirará en este regreso paulatino a la normalidad pre COVID-19? Nigel Bolton, Co-CIO del Grupo de Renta Variable Fundamental de BlackRock, y Sophie Steel, directora del grupo de la industria de Consumo de BlackRock creen que ese primer tirón del consumo vendrá de lo que denominan "gastos de venganza" o de revancha.
"La gente está encantada de recuperar el gusto por la libertad, y está dispuesta a derrochar en ocasiones sociales y artículos discrecionales. A esto lo llamamos gasto de revancha", afirman. E identifican sobre todo dos subsectores dentro del consumo en los que se pueden ver cifras sorprendentemente altas.
Uno de ellos es la restauración de alta gama, que se han quedado por detrás de la recuperación del sector en los últimos meses. "Los restaurantes de gama alta han quedado rezagados con respecto a las marcas de restauración informal debido al esperado retraso en el gasto empresarial. Creemos que este gasto se recuperará más rápido de lo previsto a medida que la gente vuelva a la oficina", afirman.
Boom de viajes
El otro subsector que puede beneficiarse de esos gastos de revancha o venganza es el de viajes. De hecho, ya se está viendo un claro repunte en países en los que el ritmo de vacunación está más avanzado y es previsible que ese alza llegue también a Europa. "Los últimos datos muestran que Europa se está vacunando al mismo ritmo que EE.UU. y el Reino Unido, lo que implica que el retraso en la recuperación debería mantenerse fijo en dos o tres meses, en lugar de alargarse. Creemos que las acciones de las aerolíneas europeas pueden despegar una vez que las tasas de COVID bajen", afirman Bolton y Steel.
Junto con las aerolíneas hay otro medio de transporte que gana adeptos en tiempos postpandémicos y se beneficia también de ese ansia de volver a viajar: el de cruceros, que además cuenta con una alta fidelidad de sus clientes. Lo explicaba recientemente Todd Saligman, analista de renta variable de Capital Group. "Alguien que nunca ha viajado en crucero no puede entender la fidelidad y el entusiasmo de los que tienen esta costumbre, y esa fidelidad no ha flaqueado durante la crisis.De hecho, más del 70% de los encuestados en un sondeo sobre el sector recalcaron que volverían a subir a un crucero", afirma.
En general es de esperar un fuerte repunte de todos los sectores ligados al consumo y una prueba de ello es que las gestoras de activos cada vez nombran más a las acciones BEACH -las empresas del sector de viajes (es la B de Booking),entretenimiento (E), aerolíneas (A), casinos y cruceros (C) y Hostelería y hoteles (H)- a la hora de identificar las oportunidades que deja la pandemia.
¿Es sostenible ese fuerte repunte del consumo?
Que hay ganas de consumir está claro pero la clave es saber si esa ansia por el consumo se mantendrá en el tiempo o si por el contrario tenderá a suavizarse a medida que se vuelva a la normalidad. Ahí Bolton y Steel tienen claro que también se acabará discriminando a la hora de gastar. "No todo el gasto actual de los consumidores se mantendrá. Los inversores deben identificar las empresas con potencial para mantener unos beneficios sólidos en 2022 y 2023".
Y en ese potencial cada vez influye más la sostenibilidad de los negocios, no solo desde el punto de vista de los números sino de la ESG. "La sostenibilidad sigue siendo un punto clave para los consumidores, que cada vez esperan más de sus marcas favoritas. Las prácticas sostenibles también pueden dar lugar a flujos de caja más sostenibles y, a su vez, a un fuerte rendimiento del precio de las acciones", concluyen.
