Durante la semana pasada, el repunte en el precio del oro por los débiles datos de empleo en Estados Unidos que han afectado a los activos de riesgo y la caída en el precio del cobre han atraído a los inversores hacia los ETP, sobre todo a los de metales industriales, gas natural y materias pirmas diversificadas. Así, los ETC sobre metales industriales captaron los mayores flujos de entrada en cinco meses de caídas en los precios, con los ETF sobre cobre (COPA) obteniendo 25 millones de dólares según señalan desde ETF Securities en su informe Commodity ETC Weekly. Tras ocho semanas consecutivas de salidas, recibió los mayores flujos de entrada en cinco meses, a pesar de coincidir con un fuerte descenso en el precio del cobre y con expectativas de fondo acerca de mayores estímulos por parte de la Fed para atraer a los inversores.
Por su parte, los ETC sobre el oro con respaldo físico experimentaron 54 millones de flujos de salida debido a la toma de beneficios por parte de los inversores. Los inversores parecen haber visto el reciente repunte en los precios del oro y la plata como una oportunidad para obtener beneficios, y los ETC sobre metales preciosos de ETF Securities experimentaron flujos de salida de más de 110 millones de dólares la semana pasada.
Sin embargo, los malos datos del empleo en Estados Unidos y otros indicadores clave que apuntan a que el crecimiento continuará siendo débil, el aumento del riesgo en la deuda soberana de Grecia y de otras economías europeas y los nuevos estímulos de los bancos centrales, "serán motivos subyacentes de peso para continuar apoyando a los metales preciosos, en particular del oro", según ETF Securities.
Por su parte, los flujos de entrada en ETF sobre gas natural (NGAS) llegaron a 20 millones de dólares, la cifra más alta en las últimas 24 semanas, debido a que la bajada en el precio ha atraído a los inversores. Éstos han aprovechado la oportunidad de aumentar su exposición al sector al bajar los precios recientemente a los mínimos de su rango de negociación, con el gas natural alrededor de los $4/mmbtu. Mientras tanto, los inversores han reducido sus posiciones en ETC sobre el petróleo, debido a que la amenaza de tormenta en Estados Unidos hizo que aumentara el precio. Con precios cercanos a la media de los recientes rangos, los flujos de salida netos de ETC sobre el petróleo alcanzaron 22 millones de dólares la semana pasada.
Los ETC sobre materias primas diversificadas experimentaron flujos de salida netos por quinta semana consecutiva, alcanzando un total cercano a los 32 millones de dólares. Los flujos de salida de ETF de todas las materias primas (AIGC) representaron la mayoría de flujos en el sector y fueron los más elevados en seis semanas. En las últimas cinco semanas, los flujos de salida de cestas diversificadas de ETC sobre materias primas han alcanzado un total de 67 millones de dólares.
Los ETC agrícolas han registrado flujos de salida de 50 millones de dólares. Los ETF de agricultura (AIGA) registraron la mayor salida en casi un mes después de que la Secretaría de Agricultura de Estados Unidos (USDA) señalase en un informe que los volúmenes de exportación de maíz y trigo podrían sufrir si los precios se mantenían elevados. Contra esta tendencia se encontró el ETF sobre soja (SOYB) con 6 millones de dólares en flujos de entrada.
Mercados, al límite
Y todo en un contexto en el que la tendencia alcista del mercado parece haberse evaporado por ahora después de que los débiles datos de empleo en Estados Unidos no lograran convencer a los inversores de que los recientes datos positivos en el mercado minorista e industrial fueran indicadores de una recuperación sostenible. En la útlima semana, los activos refugio repuntaron, el oro volvió a subir hasta alcanzar los 1.850 dólares, el tipo de interés del tesoro Americano a 10 años cayó un 2% y el dólar americano se revalorizó con respecto al euro.
Ahora, todas las miradas están pendientes de la actividad de los bancos centrales, ya que tendrán lugar las reuniones del Banco Central Europeo y del Banco de Inglaterra y se espera que Bernanke hable el jueves. Según el informe Commodity ETC Weekly, se prevé que probablemente haya mayores incentivos monetarios, aunque sin medidas concretas para resolver los cada vez mayores problemas de deterioro fiscal y de riesgo en Europa, de manera que "es posible que los mercados continúen al límite".