En los últimos diez años, la rentabilidad neta media de los fondos de inversión y las pensiones individuales han sido muy similares (un 2,2% y un 2,5%) mientras que los fondos de pensiones de empleo la ampliaron hasta el 3,6%.
Los fondos de pensiones de empleo tienen una rentabilidad neta significativamente superior a los fondos de inversión y a los fondos de pensiones individuales. Además, incurren en un menor nivel de riesgo, de forma que la eficiencia en la gestión es claramente mejor. Esta es la principal conclusión de la tercera edición del estudio Situación del ahorro colectivo en España. Resultados históricos de los fondos de inversión y de pensiones, elaborado por Mercer y ESADE Business School, que analiza el comportamiento durante los últimos diez años de los 1.359 vehículos de ahorro colectivo con 10 años o más de historia.
Esta conclusión se hace más evidente al segmentar los vehículos de ahorro en función de su nivel de riesgo y separando los resultados de los fondos mixtos respecto de los fondos puros. En los fondos mixtos la importancia de una buena colocación estratégica de activos (asset allocation) es fundamental.
Según Carmen Ansótegui, profesora de ESADE y una de los autores del estudio, “la explicación a la mejor relación entre rentabilidad y riesgo de los fondos de pensiones de empleo reside en la existencia las Comisiones de Control, que contribuyen a que estos fondos dispongan de mejores estructuras de gobernanza y estrategias de inversión más eficientes que a largo plazo se demuestran más rentables”.
Por otra parte, el estudio también apunta a una relación positiva entre el tamaño de los fondos y una mejor rentabilidad. De entrada, se observa que, en todas las tipologías de fondos, el 25% de los fondos acumulan más del 80% del patrimonio. No existe una evidencia entre el tamaño y la rentabilidad, a excepción de nuevo, de los fondos de pensiones de empleo.
“Los mayores fondos de pensiones de empleo, cada uno con su nivel de riesgo, están consiguiendo mejores rentabilidades que la mediana”, ha insistido Xavier Bellavista, director del Área de Inversiones de Mercer y también autor del estudio. “La importancia de definir una buena estrategia de inversión, cosa que consideramos que están haciendo los fondos de pensiones de empleo de mayor tamaño, es clave para conseguir rentabilidades futuras interesantes. Históricamente, los fondos españoles presentan un sesgo en sus inversiones hacía renta variable y renta fija europea, por lo tanto, sus resultados en los últimos años han estado influidos por los de estos activos”, ha señalado.
