Empezamos la semana con caídas significativas en los mercados. Tras los datos de empleo norteamericanos conocidos el viernes y la subida de tipos por parte del Banco de Japón (BOJ) de la semana pasada, algunos inversores han recogido velas y la preocupación sobre una aparente recesión en EE.UU. hace saltar las alarmas, afectando a los mercados financieros. Incluso las criptodivisas se registraron correcciones de más de dos dígitos para Etherium y Bitcoin.
Asia reportaba caídas significativas al cierre del lunes, recordando uno de los peores días para el Nikkei 225 (-13,47%) desde el Lunes Negro de 1987, cuando perdió unos 3.836 puntos (el lunes fueron unos 4.451 puntos de pérdida). Este desplome ha generado preocupación en los mercados asiáticos, que caían entre el 3% para el S&P AXS 200 y el 11% para el Kospi 100. En Europa y en EE.UU. las caídas en los principales índices bursátiles fueron menores al 5%. Mientras que el índice de volatilidad VIX repuntó hasta los 55 puntos para relajarse a medida que transcurrían las sesiones hasta los 36 puntos.
Las tires de los bonos norteamericanos a 10 años recortaban cerca de 0,85%, mientras que los bonos europeos repuntaban en rentabilidad en torno al medio punto porcentual.
Primeras reacciones
“Los decepcionantes resultados trimestrales publicados por algunas grandes tecnológicas como Alphabet, Intel y Amazon y los datos del mercado laboral estadounidense, muy por debajo de lo esperado” son los argumentos que señala Filippo Diodovich, estratega senior de IG Italia. El estratega añade que considera que la Fed puede haber subestimado los efectos negativos de mantener los tipos de interés en niveles altos durante mucho tiempo, reforzando que “no descartamos la posibilidad de que un periodo prolongado de inestabilidad en los mercados de renta variable lleve también a la Fed a convocar al FOMC (el comité de operaciones) a una reunión extraordinaria para recortar los tipos de interés en 25 puntos básico”.
Por su parte, Andrew Jackson, director de Renta Fija de Vontobel, hace alusión a los débiles datos de empleo, y señalando que los mercados siguen estando en general en máximos o cerca de ellos, la gravedad de la corrección sigue sin estar clara. “Los bonos corporativos siguen estando bien aislados de la sacudida del mercado, por lo que es probable que las posibles salidas, que podrían ser un catalizador de nuevos descensos en unos mercados ya de por sí estresados, sean moderadas, e incluso vemos la posibilidad de que se produzcan entradas."
Hay salvedades en los datos de empleo
Tiffany Wilding, economista de Pimco, va a profundidad del dato de empleo y comenta que “aunque las cifras principales fueron más débiles de lo esperado, hay salvedades que indican que la economía estadounidense aún no se ha hundido completamente. "El huracán Beryl en Texas y la incapacidad de los factores estacionales para ajustarse plenamente a la contratación estacional también contribuyeron probablemente al ruido”.
La economista añade que el aumento de la tasa de desempleo se ha producido sin una caída notable del nivel de empleo, lo que sugiere un aumento de la oferta de mano de obra. Y concluye diciendo que la creación de empleo en EE.UU. se ralentizó a 114.000 puestos en julio y la tasa de desempleo subió al 4,25%, acercándose a la regla de Sahm, indicador fiable de recesión, lo que “consolida un recorte de tipos de la Reserva Federal en septiembre y aumenta el riesgo de que la Fed revise sus previsiones para señalar un ritmo más rápido de recortes en el futuro".
Los inversores siguen atentos a cualquier anuncio por parte de los bancos centrales, de ahí la importancia del simposio de política económica, conocido como Jackson Hole que se llevará a cabo a mediados de agosto, lo que podría dar algo más de luz.
¿Cómo deben responder los inversores?
Con una aparente corrección exagerada y con la apreciación del dólar, Gregor MA Hirt, CIO de Multiactivos de Allianz GI señala que "es demasiado tarde para reducir las acciones japonesas. Mientras en cuanto a la renta variable estadounidense, favorecemos solo posiciones largas modestas en nuestras carteras, permaneciento atentos a los próximos datos económicos de EE.UU. y la trayectoria de las elecciones estadounidenses". El experto señala que es conveniente estar atentos a los mercados de crédito, ya que es más probable que la Fed intervenga si los mercados de crédito parecen vulnerables".
Por otra parte, la cautela es lo que debe imperar en estos momentos, como señala Alexis Bienvenu, gestor de fondos de La Financière de l’Echiquier (LFDE), señalando "aunque la evolución previsible de los tipos de interés hace pensar que el segundo semestre del año será más bien favorable para la renta variable europea, las incertidumbres políticas podrían alterar el contexto. Además, el crecimiento estadounidense parece mostrar signos de debilidad, lo que podría repercutir en el sentimiento del mercado en Europa".
