El año 2022 ha comenzado igual que terminó 2021. Se mantiene la incertidumbre sobre los efectos que la nueva variante del coronavirus de nombre Ómicron pueda tener en la economía. Tampoco se disipa la alta tasa de inflación a la que se enfrentan la mayor parte de las economías y se complica la difícil tarea de obtener rentabilidades reales positivas en unos mercados que han marcado máximos de rentabilidad en los últimos meses.
El contexto para los inversores es complicado pero eso no implica que no se puedan opciones atractivas, sobre todo si el horizonte de inversión es de largo plazo. "Los activos de larga duración, aquellos cuyos beneficios todavía están por venir, se comportan mejor (tanto mejor cuanto más bajos los tipos de interés), que el resto", explica Iván Martín Aranguez, director de inversiones de Magallanes Value Investors en la carta que ha mandado a los inversores de la gestora.
Qué sectores liderarán el crecimiento
En ella explica el posicionamiento de sus fondos de cara a este 2022 en el que no considera que vaya a haber demasiados cambios con respecto a 2021. "Nuestras carteras están bien posicionadas para el entorno actual al que nos enfrentamos. Concretamente a través de empresas pertenecientes a la economía real, cotizadas en Europa aunque con exposición global, cotizando a múltiplos de valoración muy atractivos", explica. ¿Dónde están esas compañías? En sectores el de la energía (petroleras y empresas de perforación de pozos petrolíferos), minería de cobre, acereras, químicas, fertilizantes, fabricantes de coches, aerolíneas, empresas ligadas a la reapertura de la economía postCovid o financieras, sobre todo bancos.
Entre los últimos movimientos que ha llevado a cabo destaca en Europa, la compra del italiano UniCredit SpA, del alemán Commerzbank y del griego Eurobank Ergasias. Además, han incrementado exposición en Antofagasta, la empresa francesa de quesos Savencia, la compañía irlandesa de bebidas C&C Group y el fabricante francés de automóviles Renault.
Más bancos en España
En cuanto a su cartera ibérica, han aumentado el peso en el sector bancario con la entrada de Caixabank en cartera y el aumento de exposición a Bankinter. Además, han aprovechado las correcciones vistas en IAG para aumentar exposición y han optado por reducir el peso en Inditex a más de la mitad "por el excelente comportamiento en el año, al aproximarse a nuestro valor fundamental", explica Martín Aranguez.
Por último, en su fondo Microcaps, han adquirido Deep Value Driller, e incrementado peso en Ibersol y Lucas Bols. “En el lado de las ventas, hemos vendido la posición total en Avance Gas y Reno de Medici, por sendas OPAs recibidas, lo que eleva a prácticamente un 20% el número de compañías opadas en el fondo durante el último año y medio. Sin duda, una prueba irrefutable del valor fundamental que atesoran nuestras compañías”, concluye.
