La Reserva Federal estadounidense ha optado por sustituir el programa conocido como operación ‘Twist’ (adquisición de bonos a corto plazo para venderlos a largo) por la compra masiva de activos hasta 85.000 millones de dólares al mes con el objetivo de estimular una economía que sigue viendo débil. Sin embargo, el objetivo real del lanzamiento de esta operación era la de generar una mejoría sostenible del empleo. “Si el mercado laboral siguiese siendo el único factor que estuviese detrás del Quantitative Easing, podría continuar hasta la tasa de desempleo estuviese en torno al 7,2%, algo que es improbable que se consiga antes de 2014”, aseguran en AXA Investment Managers.
Según explica la gestora francesa en un informe titulado Fed QE: Jobs vs Bubbles, las preocupaciones sobre los efectos que el programa de flexibilización monetaria está teniendo en los mercados de crédito y las dudas sobre la capacidad de la Reserva Federal para revertirlo en un futuro está llevando a algunos miembros del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) a pedir el final del final del Quantitative Easing antes de que termine el año. “Nosotros pensamos que los programas de estímulo de la autoridad monetaria estadounidense continuarán durante 2013, si bien es probable que el ritmo de compras se vea reducido durante los últimos meses del año”, indican.
Y es que, según AXA IM, es improbable que la Fed ponga fin al programa con una tasa de paro por encima del 7,5%. Esto no quiere decir, sin embargo, que no se haya abierto un debate feroz entre los miembros de la FOMC que creen que el QE debería continuar para así apoyar al mercado laboral y aquellos que están empezando a mostrar preocupación por la salida y el potencial riesgo de recalentamiento que pueda tener en los mercados de crédito de Estados Unidos. “En nuestra opinión, creemos que la Fed se sentiría cómoda parando el QE con una tasa de desempleo en torno al 7,25%. Aunque esperamos una caída del paro en 2013, dudamos de que pueda llegar a estar por debajo de este nivel a finales de año”, aseguran los expertos de la entidad gala.