Los precios de la mayoría de las materias primas están dando muestras de fortaleza este año, ampliando así el rebote experimentado en 2020 y alentando el debate sobre un posible superciclo. Sin embargo, las perspectivas de crecimiento ofrecen divergencias en las diferentes regiones y sectores. Esto significa que las rentabilidades podrían registrar una mayor dispersión a partir de ahora, lo que daría lugar a ganadores y perdedores.
Un debate muy animado entre los inversores este año es si las materias primas están adentrándose en otro superciclo o en un periodo prolongado de demanda anormalmente fuerte. En Fidelity International están convencidos de que el buen comportamiento relativo que han mostrado recientemente todas las materias primas, desde el cobre hasta el maíz, va a sufrir cambios y probablemente veamos una mayor dispersión en las rentabilidades a partir de ahora.
Un superciclo desigual
La gestora ha analizado los movimientos de los precios de casi 20 materias primas y cómo están tomando direcciones diferentes a pesar de las sólidas ganancias de conjunto. A juzgar por los resultados, parece que ese superciclo estaría siendo desigual.
“Los riesgos para la demanda mundial parecen estar creciendo. Aeste respecto, cabe mencionar la ola actual de casos de COVID-19 en mercados emergentes como la India y Brasil. En el futuro, la demanda de materias primas energéticas aumentará con la reapertura paulatina de las grandes economías. Por otro lado, la demanda de metales y productos agrícolas probablemente se desacelere ante la moderación del ritmo de crecimiento en China. Y también ante la finalización del ciclo mundial de reposición de existencias”, auguran desde la entidad.
Un término que no refleja todos los matices
En BNY Mellon IM prefieren evitar el término superciclo. Consideran que no refleja todos los matices de los factores que influyen en el precio de las distintas materias primas. "Cada una puede estar en un momento diferente del ciclo. De hecho, en áreas como el mineral de hierro, es probable que el aumento de la demanda venga acompañado de un aumento de la oferta”. Es lo que cree Catherine Doyle, estratega de inversión del BNY Mellon Global Real Return Fund.
Aun así, se pueden establecer ciertas similitudes entre un conjunto de materias primas. Algunas, como el cobre, el litio y el cobalto, se usan en la fabricación de coches eléctricos. “Considerando la importancia económica que está cobrando la sostenibilidad y el gasto público asignado a proyectos de infraestructuras más respetuosas con el medioambiente, es probable que la demanda siga siendo elevada a largo plazo. Esta situación, sumada a la demanda de consumo acumulada y a la mayor actividad empresarial que se registrará a medida que las economías levanten las restricciones aplicadas para contener la pandemia, podría impulsar fuertemente al alza las materias primas en general”, señala.
A su juicio, es probable que la recuperación sea más intensiva en materias primas que el periodo previo a la pandemia, más orientado a sectores como el tecnológico. “Además, los estímulos fiscales implican que tanto los gobiernos como las empresas están canalizando inversiones para potenciar la actividad económica”, concluye Doyle.
