Los mercados emergentes están mostrando signos de recuperación y ofrecen oportunidades atractivas para los inversores en 2024 según señalan algunos expertos. Con políticas monetarias ágiles, reformas económicas en marcha y un entorno de desinflación, estos mercados están bien posicionados para capitalizar las tendencias globales, apuntan las gestoras internacionales. Como señala Gillian Edgeworth, estratega de macroeconómía en Wellington Management: “No esperamos una fuerte sacudida al crecimiento a medida que la menor inflación y los tipos de interés más bajos impulsen el poder adquisitivo de los consumidores y las empresas”.
El atractivo de la deuda emergente en un mundo de bajos rendimientos
En un entorno global de bajos rendimientos, la deuda de los mercados emergentes se presenta como una alternativa atractiva para los inversores en busca de mayores retornos. Guillaume Tresca, estratega senior de mercados emergentes de Generali Investments, ofrece una perspectiva interesante: “Las valoraciones de la renta fija de los mercados emergentes han estado al límite desde finales de 2023, pero los recientes movimientos de los tipos y el tipo de cambio han abierto oportunidades”.
Tresca destaca que, aunque las valoraciones en general son ajustadas, existen oportunidades, especialmente en el espacio del high yield de los mercados emergentes. Sin embargo, advierte que estas oportunidades "tienden a estar impulsadas más por idiosincrasias que son difíciles de predecir por naturaleza".
La resiliencia de los emergentes en un entorno volátil
Los mercados emergentes han demostrado una notable capacidad de adaptación frente a las turbulencias económicas globales. Carlos de Sousa, gestor y analista en Vontobel, destaca esta fortaleza: "Los spreads de los mercados emergentes se han contraído a pesar de las importantes salidas. Vemos más potencial cuando las entradas vuelvan a esta clase de activos y creemos que es cuestión de cuándo y no de si volverán”.
Esta contracción de los spreads, incluso en un contexto de salidas de capital, sugiere una confianza subyacente en la solidez fundamental de estos mercados. De Sousa también señala la mejora en los ratings crediticios y la implementación de reformas económicas en varios países emergentes, lo que podría atraer a inversores en busca de oportunidades de crecimiento.
Además, Daniela Savoia, gestora de fondos de mercados emergentes en Edmond de Rothschild AM, añade: “La volatilidad geopolítica que se observa actualmente en Europa y Estados Unidos también respalda un argumento de diversificación hacia los mercados emergentes”. A pesar de las oportunidades, los mercados emergentes no están exentos de desafíos. La recuperación económica de China ha sido menos enérgica de lo esperado debido a problemas inmobiliarios y la falta de estímulos significativos. Sin embargo, otros países como India y México han mostrado un desempeño sólido gracias al fortalecimiento de sus sectores manufacturero y tecnológico.
China y los mercados frontera: nuevas fronteras de inversión
La diversidad de los mercados emergentes ofrece un amplio espectro de oportunidades de inversión. Johan Van Geeteruyen, director de Inversiones de Renta Variable Fundamental en DPAM, señala que "China ha superado sorprendentemente a EE.UU. y Japón en lo que va de año, con una valoración extremadamente baja, el retorno de las entradas extranjeras, la disminución del exceso de mercado, unos rendimientos atractivos y la prometedora respuesta de la política gubernamental”.
Sin embargo, Van Geeteruyen también advierte sobre los desafíos que enfrenta China, incluyendo la crisis inmobiliaria y la posible agitación comercial adicional. Por otro lado, Leo Morawiecki, especialista asociado en inversión de renta fija en abrdn, destaca el potencial de los mercados frontera, “con elevados rendimientos nominales y el atractivo carry en países como Pakistán, Nigeria, Kenia y Egipto hacen que estos mercados estén atrayendo la atención de los inversores y merezcan ser considerados para la inversión”.
Expectativas de crecimiento y políticas monetarias
Los expertos coinciden en que las políticas monetarias de los bancos centrales de los mercados emergentes han sido más ágiles y efectivas en comparación con sus homólogos de los mercados desarrollados. Dan Scott, responsable de multiactivos en Vontobel AM, destaca: “cuando la inflación mundial se aceleró por primera vez, los bancos centrales de los emergentes fueron más rápidos a la hora de subir los tipos de interés", pero además señala que las ratios de deuda sobre PIB son, en muchos casos, mejores que las de sus homólogos desarrollados, lo que hace atractivo el rendimiento de la deuda de los mercados emergentes”.
La desinflación y las reformas económicas están jugando un papel crucial en la mejora de las perspectivas para los mercados emergentes. Stephen Li Jen, consejero delegado de Eurizon SLJ Capital, señala que “la desinflación mundial sin recesión debería constituir un telón de fondo favorable también para los mercados emergentes, incluida China”. Además, varios países están implementando reformas económicas que están reduciendo los riesgos y mejorando la estabilidad financiera. De Sousa, gestor y menciona: “Varios países están promulgando reformas económicas positivas, y la contracción de los spreads ha permitido a los emisores de High Yield recuperar el acceso al mercado, reduciendo considerablemente los riesgos de impago”.
