En un contexto de altas dispersiones de los mercados no solo entre los diferentes activos sino dentro del mismo universo de inversión, la flexibilidad a la hora de gestionar una cartera se ha convertido en algo imprescindible para conseguir generar alpha. De esa flexibilidad presume este fondo de M&G Investments gestionado por Claudia Calish, que cuenta con el Sello FundsPeople 2021 por su calificación de Blockbuster y Consistente. “El fondo no está limitado por su índice de referencia y esta flexibilidad permite gestionar la cartera con una amplia diversificación por país, moneda y calificación crediticia”, afirma la gestora.
Cómo se adaptó al COVID-19
Esa elevada flexibilidad les permitió por ejemplo que en el mes de marzo, cuando se produjeron ventas indiscriminadas en los mercados emergentes, crearan un colchón de efectivo y otros instrumentos líquidos para gestionar el riesgo de liquidez. “Redujimos selectivamente la exposición a los bonos en divisa local. Aumentamos la exposición a activos de alta liquidez al 20% y mantuvimos un alto nivel de diversificación de la cartera en general”, afirma. Si bien esa estrategia, que implicaba una sobreponderación en activos duramente castigados, les ocasionó estar por debajo del índice en algunos momentos de mercado, también les permitió rebotar con fuerza cuando el mercado de dio la vuelta en el mes de abril, generando un efecto muy positivo en el fondo.
De cara a 2021, la gestora se muestra optimista con respecto al comportamiento de este tipo de activos. No solo la infravaloración que siguen presentando las divisas emergentes o por la recuperación económica. También porque la búsqueda de rentas en un contexto de tipos al 0% en los mercados occidentales seguirán impulsando a los bonos emergentes. “Es probable que sigamos aumentando selectivamente la exposición a los emisores de mayor rendimiento en moneda local si las valoraciones de los bonos con grado de inversión en el segmento de la moneda fuerte siguen ajustándose”, afirma. En la actualidad sus principales posiciones están en México, Rusia y Singapur.
