De cara al futuro, los gestores del JPM Global Income, uno de los fondos de rentas más populares en el mercado español, esperan que el nivel de incertidumbre sobre las perspectivas de la economía mundial siga siendo elevado. “Aunque los datos económicos recientes fueron mixtos, nuestro escenario base prevé un crecimiento global por debajo de la tendencia en 2023, lo que podría generar una mayor presión sobre los activos de riesgo”, explica a FundsPeople Michael Schoenhaut, cogestor junto con Eric Bernbaum de este producto con Rating FundsPeople en 2022. A juicio de este reputado gestor, que el próximo 17 de noviembre realizará una presentación a clientes en Madrid, el principal impulsor de los mercados seguirá siendo la trayectoria de la inflación global y la política monetaria.
Respecto a la gestión del producto, invierten de forma diversificada en una amplia gama de activos con el objetivo de capturar las mejores oportunidades de rentas a nivel global, apoyándose en la labor de análisis e investigación que realizan los equipos de J.P.Morgan AM la gestora tiene desplegado por todo el planeta. “En todas las regiones y en todo el mundo, la cartera sigue estando bien diversificada y centrada en ofrecer una rentabilidad ajustada al riesgo atractiva a lo largo del ciclo del mercado”, subraya. En los últimos tiempos, tanto Schoenhaut como Bernbaum han realizado algunos cambios en lo que respecta al posicionamiento de la cartera.
Movimientos en la cartera
En primer lugar, aprovecharon los repuntes intramensuales del mercado durante el trimestre y recortaron su exposición general al mercado de acciones para reducir el nivel de riesgo dentro de la cartera. “Esto refleja nuestra perspectiva de que el crecimiento se verá rebajado”, afirma. A nivel regional, redujeron su exposición a la renta variable europea y de mercados emergentes, al considerar que “las vulnerabilidades eran evidentes en estas regiones”.
Por otro lado, redujeron su asignación al crédito en el último trimestre. Más específicamente, recortaron exposición en el mercado de high yield tanto estadounidense como europeo. “Las preocupaciones sobre la liquidez puede hacer que estos segmentos de mercado se vuelvan potencialmente más ilíquidos en un entorno de recesión económica”, advierte Schoenhaut. También recortaron su exposición a la deuda de los mercados emergentes dada su visión más cautelosa sobre la economía global y el contexto macroeconómico actual.
La mayor parte de los ingresos que obtuvieron por reducir el riesgo en la cartera deshaciendo posicionando durante el último trimestre se fueron a liquidez, con el objetivo de poder disponer de munición que puedan asignar a medida que vayan viendo que las oportunidades de inversión van apareciendo en el mercado. Dentro de su estrategia de calls, añadieron notas vinculadas a las acciones del Nasdaq de manera oportunista, sobre todo en septiembre, cuando observaron que los picos en la volatilidad de las acciones habían dejado a estos instrumentos cotizando a precios atractivos.
