Análisis y comparativa de seis fondos de inversión multiactivos que cuentan con el Sello FundsPeople en 2020.
Ni euforia ni rechazo; ni alta demanda ni fuertes salidas. El caudal de dinero hacia productos mixtos o multiactivos (categorizados como Allocation) ha permanecido estable durante los últimos ejercicios, pero con una tendencia a la baja desde que tocase picos de captaciones en 2014 y 2017. Durante los últimos dos años las entradas netas han sido positivas, pero templadas. Y en 2018 incluso fueron negativas. No podemos hablar de una crisis en los fondos mixtos, porque el dinero sigue entrando pero, tal como analizamos en este artículo, la demanda se está enfriando.
En un año de múltiples incertidumbres a escala global como fue 2020, el inversor optó por asignar su dinero hacia apuestas claras. Lo vemos en la apuesta por productos claramente de bolsa o de bonos, pero también en la entrada en temáticos específicos como la tecnología. Los mixtos están en la otra cara de la moneda, a pesar de unas condiciones de mercado relativamente benignas en casi todas las clases de activos. Y esto se refleja en la diversidad de oportunidades que los gestores encuentran en el mercado. De hecho, analizando las carteras de los fondos de esta comparativa notaremos esa variedad en el posicionamiento.
Diversidad de ideas
Desde PIMCO, Geraldine Sundstrom, gestora del PIMCO GIS Dynamic Multi Asset Fund vislumbra un período de crecimiento por encima de la tendencia para los próximos años, a medida que la economía global emerge del profundo agujero de la recesión del COVID-19. Eso sí, ve dos factores clave de oscilación que podrían producir sorpresas al alza o a la baja. Primero, la situación sanitaria. Nuevas olas de infección frente a vacunas y tratamientos eficaces. Segundo, el grado en que la política fiscal se mantenga activa o retroceda.
Los gestores también sienten que el mercado de high yield se ha normalizado tras la crisis de liquidez de marzo. Para Doug Forsyth, CFA, gestor del Allianz Income and Growth es difícil identificar una mejor opción de riesgo-rentabilidad en renta fija. “Los bonos de alto rendimiento de EE.UU. deberían contribuir tanto desde una perspectiva de diversificación como de rendimiento relativo, ofreciendo una oportunidad de rendimiento atractiva en comparación con los retornos negativos y deprimidos a nivel mundial”, argumenta.
Otros prefieren asumir su riesgo vía las acciones. “Los mercados de renta variable ofrecen rendimientos más atractivos en un entorno de bajos tipos de interés. Es poco probable que los tipos suban a medio plazo, por lo que el mercado alcista de bonos de los últimos 35 años ha terminado”, sentencian desde el equipo gestor del Acatis Gané Value Event Fonds. “Estamos claramente centrados en los mejores modelos de negocio en los mercados de renta variable, dado que el riesgo que se asumen en renta fija los inversores no está suficientemente compensado”, defienden.
Desde Flossbach von Storch también han reconstruido la exposición a renta variable en el FvS Multiple Opportunities de vuelta al 70%, pero precisamente por los motivos contrarios que los de Acatis. “Los tipos de interés permanecerán bajas porque deben hacerlo. De lo contrario, muchos países serían insolventes. Y en este entorno, una proporción significativa de los activos debería invertirse en activos tangibles líquidos de primera clase, predominantemente en acciones de muy buenas empresas”, argumenta Bert Flossbach, cofundador de Flossbach von Storch y gestor del fondo.
| Fondo | Gestora | Lanzamiento | Sello 2020 |
| Acatis Gané Value Event Fonds | Acatis | 15/12/08 | ABC |
| Allianz Income and Growth | Allianz Global Investors | 31/8/11 | B |
| BlackRock GF Global Allocation Fund | BlackRock | 22/4/05 | B |
| Flossbach von Storch Multiple Opportunities II | Flossbach von Storch | 4/4/14 | ABC |
| Ruffer Total Return International | Ruffer | 13/7/11 | AB |
| PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund | PIMCO | 25/2/16 | BC |
Los fondos analizados se han seleccionado de la siguiente forma: fondos mixtos moderados y flexibles con Sello FundsPeople 2020 en España, Italia y Portugal, con mayor ratio de Sharpe a tres años.
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